忘记增长股票 改为购买这2支价值股票

由于投资者押注增长最快的公司，因此2020年的价格并不重要。不久前，一家亏损软件公司花了20倍的年销售额来赚钱。

在经历了去年的猛烈反弹之后，尽管最近遭到了抛售，但一些软件股却获得了更高的价格对销售倍数。例如，即使公司出现了巨额亏损，Snowflake的销售额也超过100倍。

一些非技术类成长股也被认为是天高的销售倍数。尽管竞争激烈，而且其产品旨在替代主要是商品的真正肉类，但假冒肉类的先驱Beyond Meat的年销售额约为20倍。电动汽车公司特斯拉的价值超过20倍的年销售额，而汽车业巨头丰田也适用于只是0.9倍的销售。

一些成长型股票的价格是如此之高，以至于相关公司的表现并不重要。在网络泡沫时期，思科系统公司的股价飙升，一度达到数十倍的市盈率。当泡沫破灭时，该股暴跌，尽管有两十年的市场统治地位和持续增长，但该股仍未恢复到历史最高水平。大流行时期最昂贵的增长股票可能遭受同样的命运。

与其押注昂贵的成长型股票将变得更加昂贵，不如将其作为专注于价值型股票的好时机。随着利率上升，流行病与疫苗的广泛供应相提并论，增长存量已经开始步履蹒跚。考虑到一些成长型股票的估值已经很丰富了，距离这里还有很长的路要走。

两家值得考虑的价值股票是电信巨头AT&T(NYSE：T)和技术巨头International Business Machines(NYSE：IBM)。毫无疑问，这些都是不受欢迎的股票，但我敢打赌，这两种股票都将在未来几年中跑赢目前以惊人的价格交易的成长型股票。

美国电话电报公司

AT&T成为媒体巨头的努力进行得并不顺利。该公司在收购DirecTV时蒙受了巨额亏损，今年出售了其付费电视业务的股份，价格远低于2014年的价格。对另一家大型媒体收购公司时代华纳(Time Warner)仍未成立陪审团，但这些交易给AT&T的资产负债表带来了巨额债务。到2020年底，该公司的债务总额约为1570亿美元。

好消息是，AT&T从其核心无线业务中产生了大量现金。该公司在2020年产生了275亿美元的自由现金流，预计到2021年将产生约260亿美元的自由现金流。随着资产出售，该公司将能够继续减轻其债务负担。

AT&T的资产负债表无疑是投资者的一个风险因素，但价格是正确的。AT&T目前的价值约为2200亿美元，仅为自由现金流的8.5倍。该股的股息收益率也接近7%，该公司预计今年股息将吞噬不到其自由现金流的60%。

AT&T在短期内不太可能对收益增长产生太大影响。但是考虑到最低估值，如果投资者情绪向积极方向转变，该股仍然可以表现良好。

IBM公司

IBM拥有新的首席执行官，并围绕领先的混合云计算市场建立了积极的战略。曾担任IBM云和认知软件业务负责人的Arvind Krishna去年在百年历史的科技巨头中担任了最高职位。该公司的目标是利用其以340亿美元收购的软件公司Red Hat来追求其认为是1万亿美元的混合云市场。

该策略的一部分是摆脱大量的缓慢增长的收入。IBM去年宣布，计划在2021年底前剥离其管理的基础架构服务业务。该业务每年产生约190亿美元的销售额，但此举将使IBM的业务模式转向利润率更高的软件和解决方案。

服务目前占IBM收入的60%以上。一旦分拆完成，软件和解决方案将是最大的组成部分。

在过去的几年中，IBM专注于发展其云计算和人工智能业务，其业绩一直不及之前的出色水平。这一业绩使该股获得了悲观的估值。分析师预计，IBM今年将产生约11美元的调整后每股收益，使市销率仅为12。该股的股息收益率也接近5%。

如果IBM在其对混合云计算的押注的推动下能够恢复稳定的增长，那么盈余增长和盈余倍数扩张的结合可以推动股价走高。当然，这不是保证，但可以给投资者带来可观的红利，以留住混合云战略是否奏效。