这可能是SpaceX推迟其Starlink首次公开募股的重要原因

对SpaceX进行投资的兴趣很大，但要使该公司可供日常投资者使用的IPO可能还有很长的路要走。首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)表示，SpaceX互联网服务提供商子公司Starlink即将上市，但要等到该公司“能够合理地预测现金流”之后，才能进行。

由于Starlink处于服务推出的初期阶段，因此不要指望在2021年进行首次公开​​募股。尽管这可能令人沮丧，但对于普通投资者而言，等待的决定可能是一件非常好的事情。

卫星通信是一项昂贵的业务

经营卫星通信公司(或卫星通信公司)是一项昂贵的工作。对于大多数公司而言，将卫星发射到轨道上以创建一个“星座”以支持语音和数据服务需要雇用承包商将硬件送入太空。即使对于与自己的火箭发射功能垂直集成的SpaceX，建造和运行Starlink卫星也不便宜。马斯克在二月份的推特上说了很多：

现金流量，特别是自由现金流量，是一项基本的获利能力指标，用于衡量现金运营支出和资本支出(为税收目的而逐渐增加支出的购置不动产和设备)。由于在撰写本文时，Starlink的正式付费客户相对较少(在供货的前三个月内下了大约10,000个订单)，可以肯定地说Starlink烧钱了。

这是每个卫星通信公司都必须解决的问题，现金短缺是一个真正的风险-正如特斯拉(NASDAQ：TSLA)首席执行官提到卫星通信公司经常被破产程序所提及所暗示的那样。

甚至Iridium Communications(NASDAQ：IRDM)(可以说是迄今为止最成功的卫星通信)也必须经历这种“负现金流的深层鸿沟”。它于1999年申请破产保护，并成功地发展成为一家经营企业。但是，基于Internet的通信技术日新月异，它着手推出了名为Iridium NEXT的新星座。该计划于2007年宣布，并于2019年完成-顺便说一下，这些卫星是乘坐SpaceX火箭发射的。

尽管该公司现在正在缓慢扩张并且自由现金流为正，但对股东而言却是一个令人难以置信的颠簸，这给该公司留下了大量债务(到2020年底为17.3亿美元，被现金和等价物仅2.37亿美元所抵消) )。

对股东的保护和对SpaceX的推动

我明白了-在太空经济中进行投资是令人兴奋的。但是这里有风险，而卫星通信用光了现金是马斯克和他的公司想避免的一个问题。根据可用的有限数据，我敢说SpaceX正在吸收Starlink目前所承受的损失，然后再将其开放给公众投资者审查-并限制Starlink现金用尽并加入之前的行列的风险破产的卫星运营商。一些投资者可能没有耐心，但是如果Starlink在其生命的关键时期出现问题，此举实际上可以使普通零售股票购买者保持安全。

但是，SpaceX的耐心还有另一个好处。如果Starlink可以开始产生(或可以准确地预测何时产生)正现金流，SpaceX可以从IPO中增加收益。您会看到，当一家公司剥离一个子公司时，它会根据所出售的股票数量和每股价格获得现金。

我们可以再次参考上面的铱星图表。注意到几年前股价真正开始飞涨的时候了吗?那时自由现金流开始改善，实现收支平衡的明确道路就在眼前。如果Starlink可以预测类似的短期创收时间表，则可以提高卫星通信的估值，并赚取更多的SpaceX现金-未来数十年，雄心勃勃的太空旅行计划将需要现金。此外，如果Starlink可以在不引起公众干扰的情况下扩大运营，那么它就可以实现其目标，即即使在当前低收入的新兴市场中，也可以在全球范围内使用基于空间的互联网。

正如Musk在前面提到的Twitter消息中所阐述的那样：

也许并不是每个人都喜欢，但SpaceX对Starlink IPO的耐心对它，希望为其服务的客户以及希望获得马斯克对太空经济抱负的普通散户投资者都是双赢的。