“亿元”1月信贷“开门红” 新增4.9万亿元超预期

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中国人民银行2月10日发布的数据显示，1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元；社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元；1月末，广义货币（M2）余额273.81万亿元，同比增长12.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.8个百分点。多位受访专家表示，1月大都是金融机构信贷投放最大的月份，这符合历史规律。而今年1月信贷实现“开门红”且好于预期，显示出在政策发力推动下，实体经济资金需求正在回暖。

人民币贷款方面，从总量来看，1月新增人民币贷款4.9万亿元，环比多增3.5万亿元，同比亦大幅多增9227亿元，提振月末贷款余额增速较2022年12月末加快0.2个百分点至11.3%。招联首席研究员董希淼表示，1月是信贷增长的“大月”，贷款增长往往较快，但往年增量一般维持在2万亿元到4万亿元左右，而今年1月增量近5万亿元，超出预期。

对公贷款仍为信贷增量的主要支撑。1月企（事）业单位贷款增加4.68万亿元，同比大幅多增1.32万亿元。民生银行首席经济学家温彬表示，伴随政策性开发性金融工具配套融资加快投放、保交楼和优质房企贷款支持计划加码、碳减排和设备更新改造等结构性货币政策工具继续落地，在政策性银行和国有银行“头雁”作用拉动下，1月对公贷款和对公中长期贷款保持强劲。

数据显示，1月企业中长期贷款和企业短贷同比分别多增1.4万亿元和0.5万亿元，总量扩张的同时，企业贷款在期限结构继续改善。对此，东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，一方面源于经济回暖背景下银行风险偏好回升，另一方面也因监管要求银行“进一步优化信贷结构”，银行在政策面引导下也有意加大中长期贷款投放力度。

从居民部门看，短、中长期贷款分别增加341亿元、2231亿元，同比少增665亿元、5193亿元。“虽然1月居民消费热情回暖，但尚未达到疫情前水平，特别是中长期信贷需求疲弱，居民购房动力仍未明显转暖。”中国银行研究院研究员梁斯说。

1月新增社会融资5.98万亿元，环比季节性多增约4.67万亿元，但同比少增1959亿元，月末社会融资增速下滑至9.4%。“表内信贷投放是主要支撑项，企业债净融资大幅缩量成为主要拖累，政府债券、外币贷款、未贴现票据等也同比负增。”温彬表示，部分企业发债需求转向贷款，置换效应明显，带动1月信用债净融资继续同比缩减4352亿元；2023年专项债发行节奏继续前置下，1月政府债净融资4140亿元，但受去年高基数影响，同比减少1886亿元。

1月末，M2同比增长12.6%，创下近七年以来新高，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.8个百分点。王青认为，在上年同期增速基数抬高、今年1月财政存款同比多增背景下，M2同比加速主要源于当月贷款投放规模大幅多增，贷款余额同比增速也在加快，有效提振了存款派生，推动M2增速高位上行。董希淼也表示，数据表明，稳健的货币政策加大对实体经济支持力度，市场流动性较为充裕。

2023年中国人民银行工作会议强调，精准有力实施好稳健的货币政策。董希淼表示，下一步阶段货币政策将重点在“精准”和“有力”两个方面下功夫，进一步提升服务实体经济的精准性和有效性。同时，应加强宏观经济政策统筹协调，实现货币政策、财政政策和产业政策协同发力、综合施策，大力提振市场信心，激发有效融资需求，共同应对内外部多重挑战。

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