电子商务新人是否比市场领导者更好

ContextLogic的(NASDAQ：WISH)愿望和亚马逊(NASDAQ：AMZN)是两个完全不同的电子商务公司。Wish 是一个折扣第三方市场，通过基于文本的搜索来促进视觉购物，而亚马逊的庞大零售业务包括第一方市场、第三方市场和实体店。

根据 Sensor Tower 的数据，Wish 在 100 多个国家/地区为超过 1 亿的月活跃用户提供服务，并且它是过去三年中全球下载次数最多的购物应用程序。

亚马逊在全球拥有超过 3 亿活跃客户账户，其中包括 2 亿付费 Prime 会员。它还拥有全球最大的云基础设施平台亚马逊网络服务(AWS)和美国第三大数字广告平台。

Wish 去年 12 月以每股 24 美元的价格上市，但其股票在第一个交易日就跌破了 IPO 价格，现在仅价值约 8 美元。亚马逊的股价在过去 12 个月里上涨了约 30%，自 Wish 首次公开募股以来一直基本持平。

为什么投资者避开 Wish 并坚持使用亚马逊?让我们比较这两家成长中的电子商务公司，看看亚马逊是否仍然是更好的全能投资。

Wish的问题掩盖了它的优势

Wish 的平台拥有大约 50 万商家，但其中大部分都位于中国。这些商家使 Wish 能够以低价销售其产品，但他们也可能在不经意间让购物者接触到假冒商品。接收和退回订单通常也需要很长时间。

Wish 的收入主要来自交易、物流和广告费，2019 年增长 10% 至 19 亿美元。随着大流行引发更多在线购买，其收入在 2020 年又增长了 34% 至 25 亿美元。

但由于依赖激进的折扣、闪购和跨境运输，Wish 仍然无利可图。其净亏损从 2018 年的 2.08 亿美元收窄至 2019 年的 1.29 亿美元，但在 2020 年再次扩大至 7.45 亿美元。

2021 年第一季度，Wish 的收入同比增长 75% 至 7.72 亿美元，但这得益于与一年前与大流行相关的中断的简单比较。分析师预计其全年收入仅增长 24% 至 32 亿美元。

第一季度，Wish 的净亏损也同比扩大，从 6600 万美元增至 1.28 亿美元。分析师预计它全年将保持无利可图。

Wish 的收入增长仍然弱于包括亚马逊在内的许多大型电子商务公司。它的损失正在扩大，而且它对中国商人的严重依赖使其面临贸易战、关税以及美国对兜售假冒产品的市场的更严厉处罚的风险。

亚马逊的优势大于劣势

亚马逊的大部分收入来自其在线市场，但其大部分营业利润来自 AWS 的高利润业务。换句话说，AWS 的利润补贴了亚马逊利润率较低的市场的增长——这使其能够通过折扣、亏损领先策略和 Echo 等低利润率硬件设备积极扩展其电子商务生态系统。

亚马逊在 2020 财年的收入增长了 38%，达到 3861 亿美元，其中北美业务增长 38%，国际业务增长 40%，AWS 增长 30%。其第三方卖家服务业务可与 Wish 相提并论，其收入增长了 50%。

换句话说，尽管亚马逊去年的收入增长了 150 多倍，但其增长速度仍然比 Wish 快得多。亚马逊的利润也比 Wish 高得多——尽管它在当前局势安全费用上花费了数十亿美元，但其净收入仍飙升了 84% 至 213 亿美元。

2021 年第一季度，亚马逊的收入同比增长 44% 至 1085 亿美元，其净收入增长了两倍多，达到 81 亿美元。分析师预计其全年收入和收益将分别增长 27% 和 33%。

亚马逊的核心电子商务和云业务仍在全力以赴，并且仍然是这两个市场的明显领导者。AWS 将继续支持零售部门的增长，并将继续将多余的现金投入其新业务——如广告、游戏和流媒体——以扩大其生态系统并拓宽护城河。

明显的赢家：亚马逊

Wish 的股票以今年销售额的 1.7 倍计算似乎很便宜，但由于显而易见的原因，它的交易价格远低于其 IPO 价格。它的增长速度不足以让投资者原谅其损失，而且其市场过于依赖中国商人和低迷的跨境运输。

亚马逊的市盈率为 45 倍，今年销售额为 3 倍。这些估值相对于其增长率是合理的，其电子商务和云业务将在未来几年继续扩张。这些优势显然使亚马逊成为比 Wish 更好的长期投资。