接近3年低点时爱奇艺股票可以购买吗

百度(NASDAQ：BIDU)在三年前的首次公开募股中剥离出了中国最大的流媒体视频平台之一爱奇艺(NASDAQ：IQ)。当时，许多分析师将其称为“中国的Netflix”。

爱奇艺以每股18美元的价格上市，上个月创下近29美元的历史新高，然后今天跌至每股14美元左右。让我们看看爱奇艺为什么跌破其发行价，以及在这些水平上是否是逆势买进。

了解爱奇艺的业务

爱奇艺和腾讯视频(OTC：TCEHY)是中国最大的两个顶级流媒体视频平台。这两个平台都免费提供有限数量的广告视频，而付费订户可以访问无广告视频和其他内容。截至2020年底，爱奇艺的订户数量同比下降5%至1.017亿，但腾讯视频的订户数量增长20%至1.2亿。

爱奇艺将其放缓归咎于大流行期间新内容的泛滥，而腾讯视频则将其扩张归功于其节目和动画系列的受欢迎程度。

这些矛盾的说法表明，腾讯视频在流媒体竞赛中领先于爱奇艺。爱奇艺还可能在与短视频平台(如ByteDance的Douyin，在海外被称为TikTok)和面向Z世代的视频平台(如Bilibili)竞争。

据报道，腾讯去年曾试图收购爱奇艺，但中国更严格的反托拉斯法规几乎消除了这些希望。百度仍保持着爱奇艺的多数股权，但该视频平台的亏损正在压低其盈利底线。

为什么爱奇艺的股票暴跌?

去年爱奇艺的收入仍增长了2%，达到人民币297亿元(约合46亿美元)，但其大部分增长发生在今年上半年，这是由于在家中采取的措施促进了流媒体服务的使用。

该公司当年的净亏损从103亿元人民币收窄至70亿元人民币(11亿美元)，但高昂的内容和营销成本将使其无法在短​​期内盈利。它在年底以56.5亿元人民币(8.7亿美元)的负自由现金流(FCF)为负，与2019年的87.9亿元人民币的负FCF相比仅略有改善。

爱奇艺多次发行新股和发行债券以提高其流动性，但这些策略将其债务权益比率从2019年的2.1提高至2020年的4.1。其流通股数量也增加了1%。

截至年底，该公司拥有现金和现金等价物人民币109亿元，加上短期投资人民币34亿元，但这并不能为公司持续的亏损提供很大的缓冲。

爱奇艺的增长放缓，缺乏利润以及杠杆率上升，已经使它成为一项诱人的投资，但其他几项不利因素吓坏了多头。

首先，包括高盛(Goldman Sachs)，富国银行(Wells Fargo)和瑞士信贷(Credit Suisse)在内的几家机构投资者在过去几周内出售了大批爱奇艺股票。这些销售与对冲基金ArchegosCapital的倒闭有关。ArchegosCapital在爱奇艺，百度和其他中国科技股中都有大量头寸。

其次，中国和美国的监管机构都挤压了中国科技股。中国监管机构继续调查并对该国顶尖科技公司处以罚款，而美国监管机构仍计划将不遵守更严格的审计规则的中国股票除牌。未来三年。

最后，利率上升引发了从成长型股票到价值型股票的轮换。爱奇艺的价格已经不再是今年销售额的2.2倍，但投资者可能会认为它是成长型股票的下跌，而不是价值的表现。

您是否应该以低于发行价的价格购买爱奇艺?

爱奇艺认为，它可以通过制作和许可更多内容来获得新的订户。但是这些努力也将挤压其利润，它可能需要再次加大其营销力度以赶上腾讯。

分析师预计爱奇艺今年的收入将增长10%，净亏损将收窄。但是这一预测似乎过于乐观，尤其是当爱奇艺仍然预计其收入在2021年第一季度同比下降2%至8%时。我也怀疑百度是否会考虑如果去年将爱奇艺期望将其业务出售给腾讯，这么快就稳定下来。

简而言之，爱奇艺的股价由于明显的原因而跌破了其发行价，我相信，在这些水平上，爱奇艺仍然是更多的利器，而不是价值工具。