Square的1.7亿美元比特币下注不是什么大不了的事

Square(NYSE：SQ)最近在其资产负债表中增加了1.7亿美元的比特币(CRYPTO：BTC)，这与2020年第四季度的5,000万美元的比特币购买量相比有了很大的跃升。

这项投资不足为奇，因为Square的首席执行官杰克·多尔西(Jack Dorsey)是全球顶级加密货币的大力支持者-但出于三个简单的原因，投资者不应对这种巨大的比特币赌注有太多的了解。

1.这只是其现金等价物的一小部分

到2020年，Square拥有31.6亿美元的现金和现金等价物。它持有的比特币总数仅约占总数的5%。因此，Square不会积极地将其所有现金转换为比特币-它只是保留一些现金作为对加密货币未来的长期押注。

2. Square将其比特币卖回给现金用户

Square自己的比特币持有量并未显着增加其收入或收益。相反，Square通过购买比特币并将其出售给其Cash App用户(略有加价)来产生收入。对于这些购买，它不收取任何额外的交易费用。

Cash App激增的比特币销售抵消了大流行导致的Square卖方交易业务的放缓，该业务在过去一年中提供了销售点付款处理服务。

在2020财年，Cash App的比特币收入增长了九倍，达到45.7亿美元，占其收入的48%。它的比特币毛利飙升了12倍，达到9700万美元，但占其总毛利的不到4%。

因此，Square的低利润比特币收入永远不会取代其高利润交易和基于订阅的收入。这就是为什么其总毛利率从2019年的40.1%降至2020年的28.8%的原因，尽管其总收入同比增长了一倍以上。

3.购买比特币使更多用户使用Cash App

提供点对点付款的Square的Cash App在2020财年的毛利润增长了168%，达到12.3亿美元，占公司总毛利润的45%。相比之下，Square的卖方生态系统(包括其基于商家的交易费用，订阅和服务-毛利润仅增长了8%，达到15.1亿美元。

现金应用超过了贝宝的(NASDAQ：PYPL)Venmo，累计下载早在2018年，根据感应塔，和3600万个用户的交易截至2020年增长50%，从一年前。现金的大部分利润来自交易费用，但它通过使用比特币购买和免费股票交易等新功能锁定了用户。

这看似是一项昂贵的策略，但Square始终如一地向用户出售其比特币以获利。2020年，Cash的300万用户交易了比特币，仅在第四季度，其比特币总交易量就增长了2.5倍。参与率的上升可能会使更多用户锁定其应用程序。

至于股票交易，Square模仿Robinhood并将用户的订单流卖给做市商。正如我们最近在Reddit推动的某些“ meme股票”的购买狂潮中所看到的那样，这种商业模式不适用于异常高的交易量，但是它使Square的成本最低，同时允许Cash的用户交易股票。自由。

这就是Square在整个2020年将其每位活跃交易客户的收购成本保持在5美元以下的方式，即使该公司将Cash的生态系统扩展到了邻近市场。简而言之，比特币只是Cash的金融科技服务壁垒中的另一块砖石，它将支持其正在进行的向在线银行的转型。

底线

在Square的第四季度电话会议上，多尔西简单地解释了该公司对比特币的1.7亿美元投资：“我们相信互联网需要一种本国货币，而我们相信比特币就是它。”

Dorsey说，比特币“以公平的方式赋予经济中更多人权力的最大可能性”，并且通过“拥有比特币，我们的激励措施与游戏中的皮肤相吻合”。

Dorsey显然是比特币的忠实信徒，但投资者应牢记两个事实：比特币仅代表Square现金和等价物的一小部分，其对比特币的主要兴趣在于其扩展Cash的用户基础和生态系统的能力。简而言之，投资者不应反应过度，并相信Square的最新比特币投资将直接增加其收入或收益-即使该加密货币的价格继续飙升。