“亿元”V观财报｜医药反腐风暴来袭，哪些药企股价“很受伤”？

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中新经纬8月11日电 (林琬斯)医药反腐风暴也刮进了资本市场。

自7月28日，中央纪委国家监委召开动员会，开展全国医药领域腐败问题集中整治以来，截至8月9日，A股共有16家药企跌超15%，有5家跌幅超20%。其中一品红股价跌幅最大，跌近28%。7月28日至8月9日，中信医药指数跌幅达到3.04%，今年以来累计跌幅达7.98%。

另外，在股价跌幅前20的企业中，销售费用率超50%的企业有盟科药业、泽璟制药、荣昌生物、艾力斯、欧林生物、九典制药。Wind数据显示，2022年，上述上市企业的销售费用率分别为171.18%、75.32%、57.08%、54.57%、52.68%、52.43%。

据了解，一品红是一家创新型生物医药企业，主要聚焦于儿童药、慢病药及生物疫苗领域，产品类别涵盖化学药(含原料药和制剂)、特色中成药、生物疫苗等。

财报显示，2023年一季度，一品红的销售费用达到3.90亿元，同比上涨30.83%，一品红解释主要是与销售增长同步增长所致。2021年一季度、2022年一季度与2023年一季度，一品红的销售费用率分别达到59.03%、57.75%与54.47%，近三年该指标逐年下降。

2020年至2022年，一品红的销售费用达到9.34亿元、12.82亿元、12.49亿元，而同期营收才16.75亿元、21.99亿元、22.80亿元，销售费用占比超一半。

2021年销售费用同期上涨，一品红表示，主要是报告期公司医药制造产品销售规模同比增加43.97%，销售费用随之同向增加。2022年销售费用的微降，一品红表示，主要是报告期公司医药制造产品销售规模同比略有增加，相关的学术推广费略有下降所致。

上述一品红提及的学术推广费用确实是一笔不小的开支。财报显示，2020年至2022年，在一品红销售费用所有类目中，市场及学术推广费占比最大，且居高不下，分别占销售费用的95.40%、96.02%、95.36%。而在上述三年，一品红同期销售人员分别为157人、205人、217人，三年的时间，人均花掉超500万元。

同时，在上述企业中，有部分为创新药企。创新药企销售费用增长的原因之一在于，在药品上市短期内，市场推广和人员扩张费用的攀升。

盟科药业是一家专注于抗感染领域的创新药企业，目前尚未盈利。2022年盟科药业的销售费用为8251.85万元，同比上涨24.62%。2023年一季度，盟科药业的销售费用为1538.81万元，占营业收入的比重达到89.07%。

盟科药业在2022年年报中表示，公司自设立以来即从事药物研发活动，该类项目研发周期长、资金投入大。目前公司产品除康替唑胺片于2021年6月获批上市外，其他产品仍处于研发阶段。同时，自核心产品康替唑胺片于2021年7月正式商业化以来，公司于报告期内进一步加大商业化销售渠道布局，由此导致报告期内所发生的销售费用大幅增加。

在盟科药业2022年的销售费用中，职工薪酬福利费用占比最大，达到42.81%，其次是市场及学术推广费，占比达到42.28%。

艾力斯于2020年12月上市，是一家专注于肿瘤治疗领域的创新药企业。2022年年报显示，艾力斯营业收入7.91亿元，当期的销售费用约4.32亿元，同比增长60.70%。艾力斯表示，销售费用的增长主要原因是报告期公司为伏美替尼销售所开展的系列市场活动、营销团队人员增加导致的薪酬增加及学术会议及差旅费、业务宣传费和咨询及专业服务费增加。

据悉，伏美替尼是艾力斯自主研发的小分子靶向抗肿瘤1类新药。2022年为伏美替尼上市后国内销售第二年。2022年1月1日起，伏美替尼二线治疗适应症正式被纳入国家医保报销范围；2023年3月1日起，一线治疗适应症正式被纳入国家医保报销范围。

相似的还有泽璟制药。泽璟制药是一家专注于肿瘤、出血及血液疾病、免疫炎症性疾病和肝胆疾病等多个治疗领域的创新型制药企业，市场策略是面向全球、聚焦中国，研发和生产具有自主知识产权、安全、有效、患者可负担的创新药物。

2020年至2022年，泽璟制药销售费用分别为3507万元、1.4亿元、2.28亿元，同比分别增长347.9%、289.47%、62.93%。对于2022年销售费用同期增加的原因，泽璟制药表示，是一线销售人员增加相应薪酬支出，以及新药市场拓展及学术推广活动开支增加所致。

据悉，2022年，泽璟制药首个上市的创新小分子靶向药多纳非尼片新适应症获批，商业化推广持续推进。多纳非尼片于2021年6月获批上市，用于晚期肝癌一线治疗，于2022年度纳入国家医保目录。2022年8月，多纳非尼片新增治疗甲状腺癌适应症获得上市批准。2022年多纳非尼片实现销售收入3.02亿元。

8月7日，在投资者交流平台上，泽璟制药被投资者问及“最近的股价走势跌得有点离谱。公司是不是涉及医药领域反腐”。对此，泽璟制药回复称，“目前公司经营情况正常，研发、生产和销售等各项工作均在正常开展中，不存在应披露而未披露的信息。后续如有需披露的信息，公司将及时披露。二级市场股票股价变化受到多重因素影响。公司团队将持续努力，争取良好的业绩。”

荣昌生物也是一家创新型生物制药企业，专注于抗体药物偶联物(ADC)、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体药物领域。随着两个核心产品泰它西普、维迪西妥单抗进入医保目录，2022年销售放量显著。

2022年，荣昌生物的销售费用为4.41亿元，与上年同期相比增长67.59%。荣昌生物表示，主要是由于泰它西普和维迪西妥单抗于2021年底纳入国家医保目录，商业化销售投入团队建设费用和学术推广活动等增加。其中，员工薪酬发生额占比最大，占销售费用的52.78%。

另外，荣昌生物也在2022年年报中表示，公司商业化能力尚处于前期建设阶段，仍需投入较多的团队建设费用和学术推广费用。

不过，到了2023年一季度，荣昌生物的销售费用率则飙升到94.05%。

另外，欧林生物与九典制药的推广服务费均占销售费用超八成。

欧林生物是聚焦人用疫苗研发、生产及销售的生物制药企业，于2021年登陆上交所科创板。2021年与2022年，欧林生物的销售费用分别为2.46亿元与2.88亿元，同比增长17.47%。

欧林生物表示，疫苗主要通过委托推广商提供疫苗推广服务的方式销售，由于报告期内各年疫苗销售收入的大幅增长，导致需支付给推广商的推广服务费亦大幅增加。

梳理年报可以发现，欧林生物的销售费用中推广服务费占比最大。2021年与2022年，推广服务费为2.13亿元与2.49亿元，占销售费用的86.74%与86.25%。

欧林生物表示，2022年度公司向疾控中心的销售收入为4.94亿元，较上年同期增长19.69%，推广服务费增长幅度为16.80%，疾控中心收入增长比例大于推广服务费增长比例，且推广服务费占疾控中心收入的比例同比下降1.24%，公司推广服务费增长幅度合理。

九典制药的主营业务为医药产品的研发、生产和销售，产品主要包括药品制剂、原料药、药用辅料，还为行业内相关企业提供CXO服务。2022年，九典制药的销售费用为12.20亿元，同比增长46.57%，九典制药表示，主要是加大市场开拓力度所致。

而在销售费用中，学术推广费占大头，占比虽逐年递减，但仍超八成。2020年至2022年，九典制药的销售费用分别达到5.09亿元、8.32亿元、12.20亿元，学术推广费就达到4.65亿元、7.43亿元、10.59亿元，占销售费用的比重分别达到91.36%、89.30%、86.80%。

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责任编辑：常涛 李中元

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