“阿里巴巴”阿里设立六大业务集团：希望再长出若干个上市公司

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3月28日，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信，宣布阿里巴巴成立24年来的最重要组织变革决定：构建“1+6+N”的组织结构，即在阿里巴巴集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团和多家业务公司，并分别建立各业务集团和业务公司的董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制。

此外，全员信还透露了一个重要信号：“市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。”

张勇表示，希望阿里巴巴未来能够“长”出来若干个上市公司，若干家上市公司下面经过几年又能够再“生儿育女”，又出来更多的几家上市公司。这样阿里巴巴的业务才是真正在走向繁荣。

“阿里动物园”价值被长期低估

阿里在过去24年的发展过程中，不断孵化创造新物种。翻看覆盖阿里巴巴的券商研报，在衡量估值时，除了核心商业、云计算是各大券商的主要考量，并给出对应的市盈率（PE）、市销率额（PS）倍数。其他业务的高成长性和潜力却被忽视。

2020年投资者日期间，时任阿里巴巴集团CFO武卫公开表示，根据分类加总估值法，市场对集团总体业务中的诸多业务板块并未赋予应有的价值，无论是核心商业中的新业务，还是云计算，以及在被投资公司中的股份价值，这些并没有计入阿里当前应有的市值内。

经过多年建设，阿里云已经成为全球第三、亚太第一的云计算服务提供商。同为拥有领先的在线零售和云计算业务的互联网科技公司，参考市场给予亚马逊的估值，阿里巴巴被低估更为明显。据国外媒体报道，投资银行Redburn分析师在2022年的一份研究报告中指出，亚马逊云计算业务AWS未来可能达到3万亿美元估值，几乎是整个亚马逊市值的三倍。

在阿里旗下业务的上市预期中，菜鸟也广受市场期待。目前，菜鸟全球化产业互联网正加快推进建设，国际快递、仓配供应链、物流末端等核心能力不断增强，进一步提升了面向商家、消费者的供应链和履约服务。去年“双11”期间，菜鸟单日包裹处理量峰值超过1800万件，继续投入全球物流基础设施建设，运营的海外分拣中心总数增至15个。同时，菜鸟继续推进ESG建设，在公司治理角度不断完善。

盒马作为新零售业态也已经走向成熟，连续几个季度业绩表现突出。阿里巴巴最新财报显示，在2022年10月至12月，盒马录得双位数的同店销售增长。此外，高德、ICBU、闲鱼、饿了么、飞猪等在内的多个业务，在垂直领域也都是行业头部的明星公司。

近日，华尔街投资机构Sensor Unlimited在Seeking Alpha发文指出，阿里巴巴的目前市盈率约为10.8倍，仅为苹果（AAPL），谷歌（GOOG）和亚马逊（AMZN）等同行估值倍数的一小部分，估值明显过低。

市场是最好的试金石

此次变革后，六大业务集团、多家业务公司将独立面向市场。“让组织变敏捷，让决策链路变短，让响应变快，是本次变革的初衷和根本目的。”张勇说。

从2020年开始，集团积极倡行打造敏捷组织，并开始推行经营责任制、实行多元化治理结构。2021年底，在阿里巴巴投资者日期间，阿里巴巴将当时财报中的“商业分部”进一步拆分为“中国商业”“国际商业”“本地生活服务”“菜鸟”四个部分，提供更精细报告来反映业务最新进展。武卫对与会投资人表示：“方便各位更好地分析，并将它们与各自的同业公司作比较”，并表示“今后部分业务也可能获得自己的外部融资机会”。

当时，阿里海外业务Trendyol成功完成了私募融资，获得超额认购。阿里解释了融资用途：为Trendyol今后包括并购活动在内的资金需求提供支持，也使管理层和员工的激励与Trendyol的未来增长前景更加统一。

在Trendyol后，盒马、平头哥等业务也相继传出寻求融资传闻。平头哥已先后推出3大系列8款RISC-V处理器，覆盖高性能、高能效、实时可靠等场景需求，是RISC-V量产芯片采用最广泛的处理器。

独立面向市场检验的结果，也能进一步激发创业精神，提升组织效能。

张勇期待24岁的阿里巴巴能够具备自我变革的勇气，始终坚持走在自我变革的路上。“不论你身处哪个业务集团或者公司，都必须让自己回归到一个创业者的状态再出发，以自身的实力和激情接受市场的洗礼，创造属于自己的明天。”

有分析人士指出，“对业务集团和业务公司来说，它们未来有望长成更多‘阿里巴巴’。而从模式上看，这与谷歌母公司Alphabet有相似之处，但想象空间更大。”

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