这两家能源巨头正在应对困难时期

能源行业深受欢迎，因为经济停工被用来减缓当前局势的传播。陷入困境并非易事，但埃克森美孚(NYSE：XOM)和BP(NYSE：BP)都应努力做到这一点。但是，对投资者而言，一个是比另一个更好的选择吗?在进行最终通话之前，请考虑以下一些事实。

1.保持股息

埃克森美孚今天的收益率高达9.4%，轻松达到该公司历史收益率范围的高端。这表明能源行业目前形势艰难，而且重要的是，投资者对埃克森美孚需要削减股息的担忧程度。鉴于油价目前极低，而且埃克森美孚一直在勘探和开发活动上花费大量资金，这是一个非常现实的担忧。问题在于它不能停止投资，因为它的产量将开始下降。

这为埃克森美孚的管理团队建立了巨大的平衡点。它需要找到用于资本支出计划的现金以及用来支付其股息的资金，在过去的三十年中，股息每年都在增加。到目前为止，这导致了削减成本，将开发计划推向未来，资产销售和提高杠杆率的混合。最后一个是投资者需要注意的股息。

年初时，公司的债务权益比率约为0.25倍。到第三季度，它已增加到近0.4倍，这在很短的时间内就发生了巨大变化。在埃克森美孚(Exxon)2020年第三季度财报电话会议上，管理层表示，它不想承担任何更多债务。这给支持股息和资本支出的选择留下了有限的选择。还要注意的是，在行业深度衰退期间出售资产也不是一个好选择。

尽管如此，只要能源市场开始恢复到更好的供需平衡，管理层似乎就有信心维持股息。假设这种情况在合理的时间内发生，随着业务的复苏，投资者可能会以更高的价格来奖励埃克森美孚，而股息将继续存在。如果这种情况不发生，股息可能最终被削减，并且该股将徘徊在低位。换句话说，购买埃克森美孚是一个赌注，它可以承受当前的阻力，直到行业复苏。

2.转向清洁能源

BP已经放弃了在当前低迷时期保护其股息的任何想法，在今年早些时候将其削减了50%。大约在宣布公司大修的同时，它制定了从石油转向清洁能源的计划。这是一笔巨大的交易，将完全重塑公司。

在未来十年左右的时间里，BP计划将其石油产量减少40%以上，目标是将重点放在质量更高的资产上。同时，它希望随着其清洁能源业务的发展，将其低碳支出扩大十倍。预计到2030年，其40%的资本支出将与非石油业务有关，例如太阳能，风能和电动汽车充电站。

尽管很高兴看到BP随时代而变化，但是这里存在一个小问题。该公司的负债权益比率是1.07倍。这有助于解释为何即使削减了50%的股息也能获得约6.5%的收益。埃克森美孚试图以约0.4倍的债务与股权比率渡过低迷时期，而英国石油则试图完全重建其业务，并以更大的杠杆率来渡过难关。

尽管削减股息可以释放现金，但仅凭这一点还不够。BP还向疲软的市场出售资产并削减成本。石油行业的反弹将有所帮助，但其中涉及的更多复杂性即使油价回升也不会消失。更糟糕的是，BP之前曾试图清理其行为，但并未显示出太多的后续行动。这更多是一个特殊情况，背景是杠杆过高和行业下滑。

谁赢?

归根结底，对于较为保守的投资者而言，埃克森美孚和英国石油都不是一个特别好的选择。但是，埃克森美孚今天要完成的目标远没有英国石油公司要完成的目标大。而且，在杠杆作用较小的情况下，埃克森(Exxon)在当前经济低迷中陷入混乱而没有太多困难的机会似乎更高。是的，存在削减股息的风险-但这可能比已经服用该药的BP更好。的确，BP在行业深度衰退期间完全重塑业务的计划是大胆的。但是，鉴于该公司较高的杠杆作用以及其上一次清洁能源推动未能实现的历史，它也充满了风险。