“亿元”投资蓝牙耳机电池、绑定电子烟公司 起底亿纬锂能的“投资经”

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21年前的冬天，一家公司在东南沿海的二线城市悄然成立。

在造过智能电表电池、手机电池、蓝牙耳机电池，甚至与电子烟公司“深度绑定”后，这家公司终于选择将锂离子电池作为主营业务。

10月26日晚间，市值1761亿元的锂电龙头亿纬锂能发布三季报，宣布公司前三季度实现营业收入242.83亿元，同比增长112.12%；实现归母净利润26.66亿元，同比增长20.3%。这其中主要是电池业务的功劳。

但亿纬锂能仍然需要面临一个现实——其参股的电子烟公司思摩尔国际，这家曾为公司带来巨额利润的公司，如今难以再为亿纬锂能续创财富神话了。亿纬锂能前三季度对该公司投资收益同比下滑32.91%。

一向擅长多领域投资的亿纬锂能如今仍在跑马圈地。今年上半年，亿纬锂能布局上游电池原材料产业链，与紫金锂业、瑞福锂业建设总投资30亿元、年产9万吨锂盐项目。往下游走，与川能动力、蜂巢能源投资建设总投资15亿元、年产能3万吨的电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂产品的生产线。

“我们要看清并且把握住时代和国家赋予的难得机会”，在亿纬锂能今年6月13日与川能动力、蜂巢能源签约时，亿纬锂能创始人、董事长刘金成这样说道。

手机、耳机、智能电表亿纬锂能这些年搭上了哪些风口 ？

尽管化学曾被戏谑为“四大天坑专业之一”，但对于刘金成来说，这是他的财富敲门砖。

刘金成是电池专家。在按照化学——电化学——材料物理与化学的路线攻读本硕博之后，投身于锂电池领域工作，并在2001年成立了亿纬锂能。

到2009年，亿纬锂能以“中国最大、世界第五的锂亚电池供应商”的身份出现在投资者面前，成为创业板首批上市公司之一。

招股书中，亿纬锂能细数这些年搭上的风口：智能电表、智能识别卡、电子烟雾报警器......

“快鱼吃慢鱼” ，诚如公司在招股书中对行业的评价，不满足于做手表、电表的电池供应商，亿纬锂能在随后的发展中踏上了一个又一个风口。

2010年4月6日，亿纬锂能发布建设年产1250万安时锂离子电池生产线的可行性报告。公司首次公开发行股票超募资金5600万元，预计项目建成后可年增10875万元销售收入，新增加948万元净利润。

尽管这个项目主要生产手机、笔记本电池，但亿纬锂能在报告中清醒地指出，随着新能源汽车需求迅速增长，公司选择的主要方向是储能电池。

“先易后难、先小后大”是亿纬锂能的策略。公司计划将手机、笔记本电池作为第一步，在此基础上，实现技术和客户的积累，逐渐转向储能动力锂离子电池。

亿纬锂能并未止步于此。2020年3月9日，公司宣布非公开发行 A 股股票募集资金总额不超过 25 亿元，募集资金净额将全部用于投资面向 TWS（即“真无线蓝牙耳机”）应用的豆式锂离子电池等项目。

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善于发现风口的亿纬锂能在数年前就已瞄上了电子烟。2014年3月4日，亿纬锂能宣布以4.39亿元的大手笔购买深圳市麦克韦尔科技有限公司（以下简称“麦克韦尔”）50.1%的股权。

记者注意到，在收购的上一年，麦克韦尔的业绩实现大幅增长。

2013年麦克韦尔实现营业总收入1.679亿元，而上一年只有516.27万元，实现净利润3174.72万元，而上一年只有4.28万元。

业绩成倍增长的麦克韦尔是国内电子烟龙头，一度成为RELX悦刻的代工厂。电子烟消费者路易向记者介绍称，许多新消费者初次接触电子烟都是通过RELX悦刻，由此可见品牌与公司的影响力。

二者合作的背后，亿纬锂能其实一直为麦克韦尔提供用于电子烟的锂碳电池，2013年往来账款发生额达到8551.46万元。

“公司将有望分享标的公司获得电子烟这一新兴市场带来的收益”，亿纬锂能坦诚地表示，双方将共同研究电子烟市场，做好做大做强电子烟产业链。

虽然一开始，电子烟并未能如期为亿纬锂能带来那么高的收入，亿纬锂能也曾持续减持股份但到了2020年7月，麦克韦尔以“思摩尔国际”的名称在香港上市为亿纬锂能带来了不菲的收益—当时，亿纬锂能持股32.62%，亿纬锂能2021年6月21日收到现金分红款5.13亿港元；在亿纬锂能2021年的年报中，其按持股比例确认联营公司思摩尔国际除净损益、其他综合收益以及利润分配以外的所有者权益的其他变动1,139,416,178.62元。

此番上市，思摩尔国际在半年内股价暴涨，创造了“财富神话”，在2021年1月22日市值达到历史最高—4967.82亿港元。

相伴多年，与思摩尔国际“绑定”的亿纬锂能股价也一路飙升。2020年7月，亿纬锂能的股价维持在50元左右，到2021年1月股价就已经提升到了90元左右。到2021年11月26日收盘，亿纬锂能收盘市值高达2823.65亿元，达到历史最高点。此后数天，公司盘中股价突破150元。

在2021福布斯中国内地富豪榜前100名中，亿纬锂能刘金成家族以741亿元位列第46名，相比于2020年的373亿元财富，身价激增98.7%。

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不过，这一“财富神话”2022年迎来了转折。

2022年4月25日，国家烟草专卖局发布了《关于促进电子烟产业法治化规范化的若干政策措施（试行）》，提出要调整优化产业结构，严控新增产能，合理控制产能规模，防止产能过剩。

在不少业内人士看来，这则电子烟新政将对行业格局产生影响。

就在新政颁布数日后，4月28日，亿纬锂能宣布拟通过大宗交易方式择机减持EBIL持有的不超过思摩尔国际股票的3.5%。截至公告日，亿纬锂能全资孙公司EBIL持有思摩尔国际19.02亿股，占已发行股份总数的31.64%。

公司称，这是为了增强公司动态化的市值管理，充分利用现有的资源，使公司的经济效益最大化，进一步加大公司研发平台建设及研发投入。

今年三季报显示，亿纬锂能对参股公司思摩尔国际控股有限公司投资收益同比下降幅度较大。在今年前三季度收益为8.74亿元，而去年前三季度为13.04亿元，同比下滑32.91%。

公司解释称，一方面，2022年上半年对个别大客户下调了产品价格，同时毛利率较低的一次性雾化业务有较大增长，占整体业务的比重有所上升，这导致思摩尔国际毛利率同比下降。

成立21周年时，亿纬锂能在官网称，公司在消费电池、动力电池、燃料电池领域“三次创业”。擅长投资的亿纬锂能能笑到最后吗？

新京报贝壳财经记者 林子 编辑 岳彩周 校对 王心

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