我出售Verizon并将其替换为IBM

几年来，我一直在使用Verizon Communications(NYSE：VZ)股票作为固定收益的替代品。这是一家稳定的公司，股票目前的年收益率约为4.5%。但是，在5G时代表现不佳，公司永远不应该收购陷入困境的媒体业务(AOL和Yahoo!的残余)，以及快速增长的T-Mobile美国对Verizon地盘的蚕食使我重新考虑了自己的立场。作为替代，我选择了International Business Machines(NYSE：IBM)。这就是为什么。

新IBM请站起来吗?

像其他任何人一样，我也很喜欢，但是有时候，购买“便宜”的股票会在以后产生隐性成本。长期以来，IBM似乎一直是便宜的股票，但是有充分的理由：它的传统业务线苦苦挣扎了多年。收购Red Hat早在2019年就改变了游戏规则，但该公司仍然受到其他地区业务下滑的困扰。在过去三年中，IBM的总回报(股价加股息)为负12%。相比之下，Verizon在同一时期的总回报仅为31%。

但是我认为潮流正在转变。Verizon的业务背负着沉重的债务(建立和维护移动网络需要花费大量金钱，而那些媒体资产也增加了负担)，T-Mobile一直在与使用下一代5G的更大竞争对手抗衡移动服务。如今，出行是一个基本的主食，而不是增长行业。同时，IBM采取了一些重大举措以缩小对云计算的关注，新任首席执行官Arvind Krishna改变了我对公司的看法。它将在今年年底之前完成其托管基础设施业务的分拆-这不是与原有业务完全分离，而是相当一部分拖累了IBM的领域。

剥离这一层将使新实体更专注于企业，将其描述为“ 1万亿美元的混合云机会”，从而帮助其客户整合在一起并更新其所有各种网络资产。作为参考，IBM的总云收入在2020年增长了19%，达到251亿美元。随着剩下的精力更多地集中在这个快速增长的技术行业领域，我认为新的IBM明年将重返增长模式。该股票的市盈率仅为过去12个月自由现金流的7倍，而目前的股息收益率为5.5%(自由现金流可以轻松支付的股息)，所以我觉得这只股票太便宜了，不容忽视。

真正的增长催化剂正在酝酿中，比Verizon便宜

我认为现在不是时候开始考虑将IBM视为混合云计算和人工智能等新兴技术趋势的真正领导者了，而不是怜悯IBM作为永远无法跟上时代发展的技术的时代。 AI应用程序，并作为帮助组织充分利用其数据的合作伙伴)。正如IBM数据和AI总经理Daniel Hernandez最近向我解释的那样，该公司是许多使用AmazonWeb Services和Microsoft等公共云的组织的重要合作伙伴。Azure，同时为新的云优先时代更新其自己的网络资产。凭借其作为构建和部署应用程序平台的功能，它可以成为强大的中端市场参与者，帮助弥合高科技与大众日常使用之间的鸿沟。

相比之下，Verizon没有潜伏在地下的秘密武器来帮助其恢复强劲的增长。自由现金流还可以轻松支付其股息，但我只是没有看到移动行业领导者的任何增长机会。取而代之的是，我看到像T-Mobile这样的同行正在威胁并愿意以低廉的价格降低威胁，而正在帮助将通信迁移到Web的云公司也给我造成了破坏。交易价格是过去12个月自由现金流量的11倍，目前比IBM更“昂贵”。

当然，我的论文基于IBM剥离了一些旧业务，因此它可以有效地重新专注于云和AI。但是该计划似乎进展顺利，到目前为止，我认为它的影响在很大程度上尚未引起投资者的注意。作为记录，我仍然认为Verizon是一支高质量的股息股票，但是在我管理的投资组合中，由于空间有限，我在这个时刻更喜欢IBM。