“宁德”宁德时代三季报：业绩增速放缓、海外市场份额扩大

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日前，宁德时代（300750.SZ）发布三季度财报，公司前三季度营业收入为2946.77亿元，同比增长40.10%；净利润311.45亿元，同比增长77.05%，前三季度净利润超去年全年总和。

宁德时代的业绩增速明显放缓，第三季度营收为1054.31亿元，同比增长8.28%，环比增长5.21%；净利润为104.28亿元，同比增长10.66%，环比下滑4.28%。

相比之下，2021年、2022年及2023年上半年，宁德时代的营收增速分别为159.06%、152.07%和67.52%；同期净利润增速分别为185.34%、92.89%和153.64%。

业绩增速放缓引发市场担忧。花旗称，宁德时代三季度营收和核心净利润小幅低于预期，下调对公司的盈利预测，将目标价小幅下调至313元，同时分别下调公司2023-2025年的盈利预测4%、8%和9%。

资本市场方面，10月19日，宁德时代收跌1.93%，20日收跌0.93%，报181元/股，创2021年4月以来新低。

第三季度净利润下跌

对于第三季度净利润环比下跌，宁德时代方面在财报电话会议中解释称，考虑到目前车企端有较大的竞争压力，出于支持客户发展、深化客户合作关系的考量，第三季度在动力电池端对车企客户有一些返利安排，体现为对收入的冲减，相应对利润产生影响。

此外，公司海外布局扩张较快，海外结算币种有美元和欧元等，2023年外汇波动幅度较大，三季度出现汇兑损失。宁德时代方面表示，公司已开展外汇套期保值业务，一定程度降低外汇大幅波动对公司经营活动的影响。此外，外币有境外的用途，汇率波动的影响整体会比较小。

此外，宁德时代前三季度对相关资产计提资产减值准备共计30.97亿元，包括应收款项坏账准备2.65亿元、存货跌价准备14.73亿元、固定资产减值准备13.59亿元。计提资产减值准备将减少公司2023年前三季度归属于上市公司股东的净利润26.29亿元，相应减少2023年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益26.29亿元。

截至今年三季度末，宁德时代存货余额为488.84亿元，二季度末为489.1亿元，今年年初为766.69亿元。

宁德时代方面表示，公司从2022年下半年开始对库存从顶层进行整体管控优化，根据季节性变化灵活调整采购量，提高存货利用率和周转效率。鉴于原材料和电池价格都有所下降，电池库存量有所提升，主要是考虑到第四季度需求环比有提升，做了一些备货。

毛利率增高

盈利能力提升

虽然净利润出现环比下跌，但宁德时代的单季盈利能力呈上升趋势。今年前三个季度，宁德时代的单季毛利率分别21.27%、21.91%和22.42%。

公司的现金储备不断增长。截至三季度末，宁德时代持有货币现金达到2337.6亿元，比今年年中增长了141.78亿元。

宁德时代稳定的盈利能力令其在国内竞争中占据有利地位。9月以来，碳酸锂价格加速回落，虽然近日出现止跌反弹，但现货报价仍然处于低位。10月19日，国内电池级碳酸锂现货价格17.362万元/吨，接近部分厂商成本线。

宁德时代方面表示，公司第三季度电池整体的单位盈利能力依然相对稳定；叠加明年4C磷酸铁锂超充电池、M3P等新技术和新产品放量，公司在明年的市场竞争中会更具优势。

长江证券在研报中分析，从Wh净利来看，宁德时代大体维持0.1元左右，新锐企业中优秀企业在0.02-0.03元，部分已经陷入亏损。

海外市场份额提升明显

预计将进一步扩大

国内动力电池市场竞争异常激烈。中国汽车动力电池产业创新联盟最新数据显示，宁德时代9月装车量14.35GWh，虽然仍稳居榜首，但市占率创17个月新低，为39.41%。比亚迪（002594.SZ）以9.83GWh的装车量位列第二，市占率为27%。排名第三的中创新航（03931.HK）9月装机量3.66GWh，市占率10.06%。排名第四的亿纬锂能（300014.SZ）装机量1.84GWh，市占率5.06%。排名第五的国轩高科装机量1.47GWh，市占率4.04%。

虽然宁德时代在国内的市场份额出现下降，但在海外市场提升明显。

据韩国研究机构SNE Research数据，今年1-8月，宁德时代全球动力电池使用量市占率扩大至36.9%，持续排名全球第一；海外市场份额达27.7%，比去年同期提升6.9个百分点.其中，在欧洲市场份额为34.9%，同比大幅提升8.1个百分点；在中美欧以外地区市场份额为27.2%，同比大幅提升9.8个百分点。

SNE Research预计，宁德时代在海外市场的份额将进一步扩大。

近期宁德时代已获得大众、宝马、奔驰等多家欧洲本土车企的大额订单；与福特汽车建立战略合作关系，合作内容涵盖在中国、欧洲和北美的动力电池供应，公司德国工厂已顺利投产，匈牙利项目一期在建，预计两年内建设完成，二期已和政府做前期沟通；宁德时代将在现代新款KONA和起亚Ray EV车型上实现装车。

在东南亚市场，宁德时代与泰国Arun Plus公司达成了CTP（高效成组技术）合作协议；与越南车企VinFast签订全球战略合作谅解备忘录，在现有CTP产品配套的合作基础上，双方将在CIIC（宁德时代一体化智能底盘）方面探索多种形式的合作。

红星新闻记者 吴丹若

编辑 杨程

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