“太阳”IPO观察|又一家光伏企业冲刺IPO，资本热炒下高景太阳研发费用率不及同行

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红星资本局6月12日消息，近日光伏行业高景太阳能股份有限公司（下称“高景太阳”）递交招股书，拟创业板上市。本次IPO，高景太阳拟募资50亿元。

成立仅4年的高景太阳颇受资本关注，申报前一年有43名股东入股。当前，光伏行业正迎来一波上市潮。公开资料显示，截至今年前五月，已有近20家光伏企业冲刺IPO。

这轮上市潮中，高景太阳业绩飙升，2022年净利润翻了16倍，不过另一方面，高景太阳客户集中度和供应商依赖度“双高”，且研发费用率下降不足2%，不及同行。

资本热炒

申报前一年43名股东入股

据招股书，光伏硅片企业高景太阳主营业务为光伏单晶硅棒、单晶硅片的研发、生产和销售，主要产品包括182mm、210mm等大尺寸单晶硅棒和单晶硅片。

2019年，华发科技签署《珠海华发实体平台运营管理有限公司章程》，约定成立高景有限，注册资本为1000 万元，华发科技占注册资本的100%。而高景太阳则是由高景有限以截至2022年8月31日经审计的净资产折股整体变更设立。

红星资本局注意到，成立仅4年的高景太阳颇受资本关注，在申报IPO的前一年即2022年，高景太阳股权变动十分频繁，透过不断增资和股权转让，高景有限从2021年6月的6名股东，经过2022年3月的股权转让、7月以及8月的股权转让与增资，股东人数迅速增长至49位。

去年净利润翻了16倍

研发率费用不及同行

业绩方面，2020-2022年，高景太阳营业收入分别为8.91万元、24.91亿元、175.7亿元，净利润分别为-113.63万元、1.08亿元、18.21亿元。

值得注意的是，2022年，高景太阳营业收入高达175.7亿元，同比增605.47%，而净利润更是飙升了1584.64%，达到18.21亿元，翻了16倍。

对于业绩急速增长，高景太阳称受益于单晶硅片市场需求的高速增长，产品订单规模快速提升，高景太阳收入和利润随着硅片产能投产规模的持续爬升而快速增长。

高景太阳表示，若未来受宏观经济波动、行业景气度、市场竞争等因素影响，或出现产能过剩导致的恶性竞争、价格战，公司主要产品的市场需求或价格出现较大幅度下降或出现原材料供应不足及原材料价格大幅波动等情况，公司可能面临经营业绩下滑或亏损的风险。

同时，在研发投入上，高景太阳并不突出。

截至2022年12月31日，公司共有4名核心技术人员，2022-2022年研发费用分别为3143.15万元、10587.71万元，占营业收入比例分别为1.26%、0.60%，均不足2%。

与同行相比，高景太阳研发费用率低于行业平均水平，公司解释为，主要是可比公司大多数为垂直一体化公司或多元业务公司，涉及的光伏产业环节更为多元，研发费用规模较高。公司基于自身专业化的光伏硅片企业定位，结合硅片行业市场需求变化及产品未来发展趋势，围绕公司发展战略合理安排研发投入，研发费用率水平符合自身业务发展实际。

另外，截至2022年12月31日，公司共有6436名员工，其中包括141名研发技术人员，占员工人数比例为2.19%。

股权分散

客户集中度、供应商依赖度“双高”

此外，高景太阳分散也对经营稳定性提出了考验。

据招股书，股权结构上，徐志群及徐自寒父子通过珠海天雁控制公司24.7566%的股权，通过珠海天雁之一致行动人珠海珠联及珠联一号控制公司1.9035%的股权，合计控制公司26.6601%的股权。

高景太阳表示，本次发行后，徐志群及徐自寒合计控制公司股份比例将进一步降低。由于公司实际控制人持股比例较低且股权结构较为分散，可能存在公司股东大会决策效率较低的风险。

此外，高景太阳对于重要客户集中度和供应商的依赖度双高。

据招股书，2022年，高景太阳前五大客户分别为通威股份、爱旭股份、润阳股份、钧达股份和中润光能。2020年至2022年，高景太阳向前五大客户合计销售收入占当期营业收入的比例分别为100%、87.50%和76.49%，占比相对较高。

供应商方面，报告期内，公司对各期前五大供应商的采购金额分别为7.00万元、202451.67万元和1062030.72万元，占当期经营性采购总额比例分别为100%、70.46%和72.66%。

对此，高景太阳表示，如果公司重要供应商的生产经营情况发生重大不利变化，可能会对公司经营业绩产生重大不利影响。

此轮光伏企业上市潮中，高景太阳能否成功IPO，红星资本局将持续关注。

编辑 杨程

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