“广发”寻找高质量成长 王瑞冬携广发核心竞争力再出发

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今年以来，万得偏股混合基金指数（885001.WI）引起了市场关注。该指数自基日（2003年12月31日）以来至今年4月7日，近20年累计回报达到947.78%，历史年化回报为13.37%，同期沪深300指数累计涨幅241.59%，历史年化回报6.78%。Wind统计显示，最近三年（2020-2022），广发均衡价值（007254）连续每年跑赢了万得偏股混合型基金指数。而4月10日起，广发均衡价值现任基金经理王瑞冬管理的新基金——广发核心竞争力混合型基金（A类：016504；C类：016505）在工商银行、广发基金直销等各大渠道发售，该产品聚焦于具有核心竞争力的优质上市公司。

万得偏股混合基金指数的回报数据表明：过去二十年间，一是主动权益基金取得了较好的长期回报，平均年化回报超过13%；二是主动权益基金相比沪深300获得了超额收益。如果说万得偏股混合指数表征的是主动权益基金的平均收益率，那么稳定地战胜该指数，就是衡量主动权益基金获取Alpha的考量维度之一。

Wind统计显示，最近三年（2020-2022），广发均衡价值（007254）连续每年跑赢了万得偏股混合型基金指数。该基金成立于2019年6月，自2020年至2022年，连续三年每年相对万得偏股混合型基金指数取得正超额收益，三年累计超额回报为29.43%。其中，在震荡下跌的2022年，万得偏股混合型基金指数下跌21.03%，广发均衡价值净值仅下跌7.86%，展现出良好的风险控制能力。

图：王瑞冬在管广发均衡价值历史业绩表现

数据来源：产品业绩及业绩比较基准来源于基金定期报告，偏股混合型基金指数和沪深300数据来自Wind，过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金过往业绩不预示基金未来表现，投资需谨慎。

广发均衡价值现任基金经理为王瑞冬，具有10年证券从业经历、2.8年投资经验。2012年从清华大学毕业后，他先后在中国人寿资管、广发基金负责医药行业研究，对于医药研发、制造、销售以及医用医疗服务等不同环节企业的商业模式有深入的理解。在医药领域长达8年的研究积累，让王瑞冬熟悉了不同的商业模式，也帮助他后续较快地将行业能力圈拓展到消费、新能源、新材料等行业。

2020年5月走上投资岗位后，王瑞冬偏好从长期ROE出发，寻找高质量成长。“我对商业模式比较在意，非常在意ROE指标，成长质量一定要高，而且这个ROE最好是持续的，我希望它是基于企业自身竞争优势带来的稳定持续的净资产收益率ROE。”王瑞冬介绍，他的策略是在高质量成长赛道精选个股。而高质量成长是指企业拥有比较高且稳定的ROE水平，可以不依赖股权融资或财务杠杆实现持续稳健的利润增长。

根据广发均衡价值的定期报告，基金经理王瑞冬过往倾向于买高ROE和ROE边际改善的标的。包括三类标的：一类是高ROE和高利润增速的经典成长股，如食品饮料、医药等赛道的优质企业等；一类是ROE边际改善的非线性成长股，如新产品上市的医药公司，产能释放周期的部分制造业公司等；还有一类是具有分红价值的价值股，如白色家电、公用事业类公司、优质银行股等。

4月10日起，拟由王瑞冬管理的新基金——广发核心竞争力混合型基金（A类：016504；C类：016505）在工商银行、广发基金直销等各大渠道发售。该产品为偏股混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%。从产品投向来看，该基金主要聚焦于具有核心竞争力的优质上市公司。

王瑞冬介绍，长期来看，拥有核心竞争力的龙头企业能够获得超越所属行业的成长速度，尤其是在行业周期下行时，具备更高稳定性或抗风险能力。从具体来源上分析，企业的竞争力一般来自于品牌、专利或者专营权、成本领先、网络效应以及高客户转换成本等等。

备注1：王瑞冬在管基金包括广发均衡价值和广发稳健回报，其中广发均衡价值与广发核心竞争力同属于偏股混合型基金。广发均衡价值的成立日期为2019年06月21日，业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%+人民币计价的恒生综合指数收益率×15%+中证全债指数收益率×25%，过往业绩(业绩比较基准)：2020:58.92%(18.09%);2021:10.64%(-4.26%);2022:-7.86%(-13.71%)，广发稳健回报的成立日期为2020年8月17日，业绩比较基准为:沪深300指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%,过往业绩(业绩比较基准)：2021:-2.17%(-0.50%);2022:-11.81%(-9.48%),数据来自基金定期报告；广发均衡价值的历任基金经理（任职日期）为：王明旭(2019/12/27至2021/01/12)、李琛(2019/06/21至2021/01/12)、王瑞冬(2020/05/20至今)，广发稳健回报的历任基金经理（任职日期）为：傅友兴（2020/08/17至今）、王瑞冬（2021/06/04至今）、观富钦（2021/06/04至今）

风险提示: 基金有风险，投资须谨慎。

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