“汽车”三年亏超170亿！威马传全员降薪，管理层基本工资腰斩，IPO还有戏吗？

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威马急于上市，但如今的资本市场或未必买账。

威马汽车又陷入降薪风波。

11月21日，据媒体报道，威马汽车CEO沈晖发布内部信，称为了应对资金压力，公司管理层带头主动降薪一半，同时对公司整体运营费用进行精简，将通过一系列财务措施降低运营成本。

据网传内部信显示，其具体措施为：从2022年10月开始，M4及以上级别管理者主动降薪，发放50%的基本工资；其他员工发放70%的基本工资；调整公司发薪日，从次月8日发放上月工资调整为次月25日发放上月工资；本年度不再发放额外奖金（第13薪）、留任奖金（第14薪）及年终奖，暂停发放购车补贴。

对此，威马汽车方面向时代财经表示，正处于IPO静默期，不会做出回应。时代财经以购车者身份询问威马汽车客服，客服表示，“未收到降薪相关消息，不会对新车交付等服务造成影响。”

从辉煌，到失速

威马汽车“全员降薪”一事被传已久。据媒体报道，早在10月下旬，就有数位认证为“威马汽车员工”的网友在社交软件上发布相关消息称，威马汽车从10月份开始全员降薪。

降薪传闻背后，威马的日子并不好过。

招股书显示，2019-2021年，威马汽车的亏损数额在不断增长，分别达到-41.45亿元、-50.83亿元和-82.05亿元，三年间累计亏损额度超过170亿元。

大幅亏损背后，威马也曾经辉煌过。

与“蔚小理“创始人出身互联网行业不同，沈晖曾主导吉利收购沃尔沃这宗中国汽车史上规模颇大的海外并购，在汽车行业人脉颇广。用沈晖自己的话说，“没有人可以像我一样拿起电话就能和通用CEO、CFO直接对话。”

在一级市场，威马汽车的吸金能力惊人。曾吸引过百度、腾讯、红杉中国等众多明星投资机构的投资，累计金额超过350亿元。

网传威马内部信。

沈晖的从业经历，也让威马采取了与其他造车新势力不同的打法。公司创立之初，就投入重金自建工厂。目前，威马汽车在浙江和湖北两地，拥有年产25万辆新能源汽车的产能。在业界看来，好处是比代工模式更容易把控，坏处是大量资金被占用变成了固定资产。

2019年，威马全年的销量16876辆，仅次于蔚来，成为造车新势力第二名。具体车型来看，威马EX5更是当年的新势力单一车型销量冠军。沈晖在这一年放出豪言：年销10万辆将是新能源汽车的生死线，威马将在未来两三年内达到这个数字。

但两年后的2021年，“蔚小理”年销量齐齐接近10万辆大关，威马汽车全年销量仅有4.4万辆。沈晖可能也想不到，竞争对手迈过了生死线，威马自己却被卡住了。

2022年，威马进一步被甩开。乘联会销量数据显示，今年10月，国内新能源乘用车销量再次刷新纪录，批发销量达到67.6万辆，同比增长85.8%。在头部玩家月销量过万的当下，威马汽车10月销量仅有1117辆。

自燃锁电，威马掉队

威马的掉队，始于2020年。

2020年10月，威马被曝有3辆EX5自燃，同年12月，4天内又有3辆威马EX5被曝发生自燃。在这些频繁被曝出的自燃事件背后，威马汽车后续宣布召回部分威马EX5车型，共计1282辆。

同时，2022年1月，有不少车主表示，他们的威马EX5出现了不同程度的续航下降、充电时间增加，疑似被威马方面通过“锁电”的方式来降低车辆自燃风险。

彼时，超百名车主联名向威马汽车发布律师函，抗议威马汽车续航里程虚标，通过隐瞒、欺骗手段缩减汽车电池容量以掩盖自身重大安全缺陷的行为。时至今日，对于是否存在“锁电”行为，官方并未公开回应。

为了尽快度过资金难关，2022年6月，威马汽车向港交所递交了招股说明书，继冲击科创板未果后，第二次试水资本市场。

招股书中的威马颇为“自信“。其招股书写道，威马纯电SUV销量在中国主流市场（15万元-30万元）纯电汽车制造商中排名第一。由于通过一系列条件限制，将燃油车企，以及价格区间更高的蔚来和理想等同行排除在排名之外，此举也被网友戏称：只要定语够多，人人都能拿第一。

招股书同时表示，威马M7将于2023年搭载自主研发的L4级AVP，硬件已配置为支持未来L5级自动驾驶功能。

更高级的技术无疑需要更多研发投入，但威马在这方面也存在隐忧。2021年末威马汽车有1141位研发人员，但“蔚小理”分别有4809位、5271位和3415位研发人员。

此外，2019年-2021年，威马汽车的研发开支占比不断下滑，研发开支分别约为8.93亿元、9.92亿元及9.81亿元，分别占同期总收入的50.7%、37.1%及20.7%。同时，横向对比来看，威马汽车2021年研发支出不到10亿元，而“蔚小理”则在32亿元至46亿元。

强敌环伺，威马渡劫

威马急于上市，但如今的资本市场或未必买账。即使是头部的造车新势力，也过了股价一飞冲天的好日子，更不用说威马等二线车企。

资本市场的态度转变，一部分原因在于二线车企盈利困难。招股书显示，威马汽车毛利率尚未转正，2019年-2021年，其毛利率分别为-58.3%、-43.5%和-41.1%。

2021年，威马汽车采购电池的费用已经达到了17亿，超过全年营收的30%，今年碳酸锂价格暴涨，采购成本势必进一步提高，进一步挤压威马汽车的利润空间。

相比之下，“蔚小理”产品定价较高，利润水平也更高，三家新势力毛利率早已顺利转正并提升至两位数水平。理想汽车季度净亏损甚至一度收窄至2150万元，这对于动辄几十亿亏损的威马汽车而言难以想象。

有业界人士称，威马想做造车新势力中的大众汽车，用价格换市场，现实却是没获得利润，还把市场丢了。

除了资本市场对于造车新势力不再热捧，威马汽车还面临着传统车企的竞争。2022年3月，比亚迪宣布停产燃油车，销量扶摇直上，9月和10月连续两月销量突破20万辆。

已完成股份制改革的广汽埃安，单月销量早已突破3万辆，随着其新工厂的不断扩建，产能还将进一步提升。而这两家传统车企的主打产品，正是在15万-20万元区间，与威马汽车几乎重合。

威马的名字来自德语，意思是“世界冠军”。在降薪传闻背后，这位“冠军”显然正为自己的生存而忧虑。

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