“美元”凭海科谈｜Meta“崩盘”：一场背弃“开源节流”的赌局

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南方财经全媒体记者江月 上海报道 当地时间10月26日，美国社交网络Facebook母公司Meta在纳斯达克盘后市场上出现“崩盘”。由于新出炉的截至9月末第三季度财报令人失望，该股大跌近20%，收报于每股104.3美元。

自从在2021年下半年公布从社交网络向“元宇宙”转型的战略以来，Meta的资本信任度大跌。该股股价从当时的每股超过380美元开始一路下滑，市值从超过1万亿美元跌落至当前的3000多亿美元水平。

新出炉的财报显示，和两年前的同期相比，Meta的收入仅仅增加约30%，但研发支出和日常支出却分别近乎增长100%。

Meta的成本为何疯狂增长？面对市场对它的质疑和抛弃，它是否应该停止激进扩张，转而养精蓄锐？

三季报成本继续疯涨

当地时间10月26日，Meta发布2022年第三季度业绩报告。期内总营收277.14亿美元，同比下滑4%；净利润43.95亿美元，同比大跌52%。

尽管创始人、首席执行官扎克伯格极力为业绩自辨，强调“回归强势增长的基本面依然存在”，但市场并不买单。

Meta股价从前一日收盘价137.51美元开始崩盘，经过盘中、盘后市场的震荡，总共跌去大约24%，目前徘徊在100美元以上的水平。

这份财报上，成本数字继续上升尤其“扎眼”。虽然总营收已经在萎缩了，但期内研发支出高达91.7亿美元，日常支出高达33.84亿美元，分别按年增长约45%和15%。

俗话说“开源节流”，这是公司维持增长的根本原则。既做不到“开源”，又无法有效“节流”，Meta净利润大跌就不足为奇了。

其实过去几个季度以来，扎克伯格一直疲于“自辨”，他曾向市场大声疾呼，互联网广告因为经济低迷而将被严重冲击，像Meta这样曾经以广告收入为生的公司，一定要及早进行业务转型。

听起来有道理，但扎克伯格的转型时间和方式，似乎没有被市场接受。他在2021年下半年以一种突然的方式宣布，未来网络将以“元宇宙”形式存在，因此Meta将立刻转型。

这种缺乏了一些过渡的战略性转型，得到了人们的关注，也饱受了抨击。不难预见，新战略会首先给公司带来了财务负担。这就成为了Meta股价崩盘、口碑受损的一个切入口。

从2020年9月开始，Meta季度研发开支一路飙升，在两年内由47.6亿美元上升到91.7亿美元，升幅达92.5%；季度日常开支从17.9亿美元上升到33.84亿美元，升幅为89%。

美国投资公司Altimeter Capital认为，Meta现在已经冗员太多、元宇宙开支太大。该公司首席执行官Brad Gerstner认为，如果Meta能把自由现金流增加一倍，股价就会有所提高。

谈及扎克伯格野心勃勃的“元宇宙”，Gerstner说：“在未知领域总投资超过1000亿美元，是非常庞大和可怕的。”

硅谷虽然是创新策源地，但保守谨慎似乎是人们的天性。

“元宇宙”进展如何？

“元宇宙”备受诟病，但扎克伯格选择不理会杂音。今年，Meta推出了更贵的元宇宙产品，它是怎样让研发支出大涨的？

在10月初的Meta Connect大会上，Meta正式公布了备受期待的高端VR头显Quest Pro。这是Meta迄今最昂贵的一台“元宇宙”硬件设备，也被Meta认为是“构建了迄今最好的混合现实场景”。

这款设备搭载了全彩MR（混合现实）体验的高分辨率传感器和高清LCD显示屏，具有眼动追踪和面部追踪功能，手柄设计也与上一代产品大为改观。当然，为了实现这些功能，Quest Pro置入了当前最新的芯片，包括运算处理器、内存和储存、高分辨率传感器等。

“焕然一新”的头显价格飙升。上一代的Quest 2价格曾经低至299美元，在普通消费者中具有一定的人气，然而Quest Pro的起售价已经高达1500美元。这种远远高于普通消费者心理价位的产品，目前将大公司和大组织作为目标客户。

虽然还没有外部人士看得清Meta“元宇宙”的商业前景，但毋庸置疑，为了推行这个新战略，Meta需要付出很多。

首先，它需要组建一个新团队，这个新团队很难从原先的互联网软件工程师里调取，而是涉及了硬件设计、AI、新平台应用设计等Meta此前主营业务之外的新事物。

今年6月2日，Meta对整个AI部门重组，原Facebook AI研究院“FAIR”将并入元宇宙核心部门“现实实验室”（Reality Labs）。眼下，AI领域明星级别的学术领头人、卷积神经网络的创造者和图灵奖获得者Yann LeCun，就在带领FAIR实验室。

FAIR的并入，说明“现实实验室”持续进行扩大。“现实实验室”成立于2018年5月，现在成为了Meta推动元宇宙的核心引擎。有市场消息说，“现实实验室”在成立4年中总员工达到了17000人，占整个Meta的五分之一。

招兵买马，让Meta耗费了大量人工成本。与此同时，该公司人事动荡不断，例如雪莉·桑德伯格辞去了COO（首席运营官）职位，她从2008年入职Meta以来，曾辅助扎克伯格进行多次公司改革，但面对元宇宙也终于决定卸甲归田。

其次，Meta需要新的战略同盟。在推出Quest Pro的同时，Meta也“出人意表”地宣布，将和微软形成合作伙伴关系。根据大会的披露，微软的Windows、Office、Teams等程序都将进入Quest设备的软件平台。

不过，微软其实原本是Meta在元宇宙领域的一个强劲对手。该公司的HoloLens眼镜，主打工业领域的AR技术，和Meta的头戴设备经常形成商业前景的对比。同时，微软也积极进行三维软件生态的探索。微软和Meta，谁能率先在“元宇宙”领域推出一个“开天辟地”的消费级产品？这个答案被众人所期待。

可以预见的是，Meta为了扩大和巩固“元宇宙”业务，未来还将不惜代价向曾经的伙伴甚至对手提出合作邀约，直到自己取得真正的市场霸主地位。

（作者：江月 编辑：陶力）

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