该公司是世界上最大的仿制药制造商之一但价格可能被低估

很多拥有Viatris(纳斯达克股票代码：VTRS)股票的人甚至都没有购买它。那是因为Viatris是由Mylan和Pfizer(NYSE：PFE)的仿制药部门Upjohn合并而成的。辉瑞公司每持有100股股份，会向辉瑞股东提供12股多一点的Viatris股份。迈兰的股东们所持有的每一个迈兰股票都获得了Viatris的股份。

Viatris今年的股价下跌了19%以上，但这提供了一个很好的购买机会。

为什么集体打哈欠?

Viatris是性感股吗?不，不是。它的大多数产品要么是不再具有专利保护的强力品牌，例如立普妥，伟哥和Epi-Pen，要么是仿制药。

但是，如果您查看该公司的第一季度报告，则会发现有很多理由购买Viatris，或者如果已经拥有，则保留其股票。该公司第一季度收益为44亿美元，同比增长70%，毛利率为59.6%，高于2020年同期的52.7%，自由现金流为7.99亿美元，同比增长223%一年又一年。(需要注意的一点：上一年的结果是Mylan的独立结果。)

根据美国通用会计准则，该公司确实有10亿美元的净亏损，但随着重组过程中裁员和设施的裁员，这将变得更加有利可图，这将需要时间。管理层表示，期望在三年内找到10亿美元的协同效应，并在明年年底前偿还65亿美元的债务。

董事会批准了每股0.11美元的季度股息，以奖励更多有耐心的投资者。以周三的股价计算，该股息的收益率为2.79%。更重要的是，此举应被视为其业务的可行性和长期稳定性的证明。

基于其今年的预期收益，Viatris的远期市盈率为4.3，而典型制药公司的远期市盈率为34.5。

投资者的问题是，该公司与辉瑞公司Upjohn部门的合并是否将通过节省成本来扭转其收入下降的局面。在过去的十年中，该公司的稀释后每股收益下降了333%。甚至在大流行爆发之前，自2015年3月以来，稀释后的EPS每年就下降了近44%。仿制药的利润率要紧得多，该公司需要利用其规模来节省成本并参与竞争。

当公司给出2021年的保守指导时，这对公司的股价没有帮助，该公司预计今年的年收入在172亿美元至178亿美元之间，自由现金流只有20亿美元至23亿美元。但是，自由现金流量数字考虑了与在新公司中寻求协同效应相关的一次性成本15亿美元。顺便说一句，该收入预测仍将使Viatris成为全球最大的仿制药公司，超过Teva Pharmaceuticals，后者在2020年的收入为167亿美元。

来自更多收入的地方

有理由对公司的前景感到乐观。虽然不可能实现快速增长，但该公司非常适合在其军械库中添加生物仿制药和复杂的仿制药，从而增加了收入。它已经在各种疗法中拥有1,400个已获批准的分子，并且最近又提出了几个新的分子。

今年3月，该药获得了美国食品药品管理局(FDA)的临时批准，用于通用版本的Symbicort的简写新药申请(ANDA)，适用于哮喘或慢性阻塞性肺疾病患者。去年，该药为阿斯利康带来了27亿美元的收入。

Viatris已经是生物仿制药的强大参与者，在超过75个国家/地区拥有300多种批准用于7种不同生物仿制药产品的批准。虽然其品牌产品和非专利药的销售额在第一季度略有下降，但该公司的复杂非专利药和生物仿制药的销售额增长了27%，尽管就目前而言，它是最小的部门，该季度的收入为3.29亿美元。

该公司正在等待的其他两种生物仿制药也可能有助于改善收入状况，因为在工作中，该生物仿制药与Novo Nordisk生产的Novolog相匹配，Novolog用于治疗1型和2型糖尿病，Lantus是甘精胰岛素通过由赛诺菲也治疗1型或2型糖尿病。Viatris在其第一季度财报电话会议上表示，它们将是首个获得FDA互换名称的生物仿制药，该公司预计7月份将获得FDA的决定。

好东西来给那些等待的人

至少，Viatris似乎是具有高股息价值的高价值股票，其自由现金流很好地覆盖了该股票。我认为以当前的低估值买入股票，然后继续看下去是有道理的。同时，考虑到公司的自由现金流，投资者将获得可能增长的丰厚股息。

此时，随着该公司刚刚开始通过削减工作和设施来节省成本，因此保释股票没有任何意义。这只是一家新公司。它拥有丰富的经验，以及强大的药物稳定剂，可以推动未来的增长。