在当前局势后的世界中比较这两家航空巨头

传统上，波音(NYSE：BA)做得更好，将收入转换为收益，然后将收益转换为自由现金流(FCF)，在此基础上，它比空客(OTC：EADSY)更好。然而，现实是，未来几年将在民航市场上带来一系列独特的条件。假设波音公司的表现要优于竞争对手，这太简单了，尤其是在股价方面。让我们看看哪种股票更有价值。

订单趋势

波音公司的股东很高兴听到，这是两年来第一次，其飞机净订单在第一季度领先于竞争对手。但是，仔细检查，这两个公司的数字看起来都不是很好。空中客车公司第一季度报告了39架飞机的订单，但100架飞机的取消导致净订单下降61架。波音公司的总订单量为282架，表现要好得多，但是大量取消导致净飞机订单增长了76架。

也就是说，波音公司本季度的订单表现不佳，可能不是与空客争夺战的转折点。首先，波音俯身到本季度其最重要的客户，一个西南航空公司，这同意购买100架飞机的选项在将来的额外155。这是一个重要的订单，但很难重复一遍，尤其是因为西南航空公司是全波音机队的最大运营商。

此外，西南航空订购了737 MAX飞机，鉴于737 MAX的禁令在2020年末解除，这很可能是暂时的推动。

其次，从空中客车A320系列的近期年度订单与波音737 MAX的比较中可以看出，波音在737 MAX停飞后还有很多工作要做。

波音过去的表现

可以公平地说，波音先前在利润率和FCF产生方面的出色表现是华尔街分析师预测的因素。下表显示了华尔街对保证金的共识。两家公司的价格对FCF的价格将使用当前的市场价格和FCF的共识预测。

对于波音的投资者来说，这很不错，因为预计到2023年，波音将产生更高的营业利润率，并以较低的价格至FCF的价格进行交易，而这一年许多预测人士预计，航空旅行将回到2019年的水平。

为什么空中客车是更好的选择

有理由将波音公司作为商业航空旅行复苏的一种手段，但我认为，空中客车公司是更好的选择有两个关键原因。

首先，空中客车公司和波音公司的利润增长是交付量增加的一个因素。这是因为随着产量的增加，飞机的单位成本趋于下降。但是，为了增加交货量，两家公司都需要维护其当前的订单簿并生成新订单。

波音公司的问题是，当窄体737 MAX停飞时，以及当管理层希望在宽体飞机市场进行更换周期时，当前局势就击中了波音公司。波音公司被认为是后者的领先空中客车公司。这些问题可能导致波音不得不大幅降低订单折扣，而且很难预测未来几年的收入。

其次，空中客车还面临订单和订单定价方面的问题，如果商用航空市场无法按计划恢复，两家公司都有下行风险。但是，空中客车公司的财务状况比波音公司现在强得多。换句话说，如果出现任何问题，空中客车将具有更大的弹性。

由于737 MAX接地和当前局势的结合，波音的债务激增，并且比2020年的收入略多。尽管波音的偿付能力毫无疑问，但其承担的额外债务将负担未来很多年利率较高的公司。

空中客车公司在运营和财务方面都比波音公司更有利。有理由根据其传统的业绩来购买波音，但对于这两家公司而言，未来几年将绝非传统。因此，空中客车是一个更好的选择。