哪个网络公司是更好的长期投资

去年10月，我将Arista Networks(NYSE：ANET)与Juniper Networks(NYSE：JNPR)进行了比较。当时，我得出的结论是，Arista更高的毛利率和前瞻性的方法(用基于云的软件替换物理路由器)使它成为了更好的网络游戏。

随后，Arista的股票上涨了近40%，而Juniper的股票上涨了约20%。但是过去的业绩永远不能保证未来的收益，因此我们应该审查这两家公司，以了解Arista是否仍然是更好的投资。

Arista和Juniper之间的区别

Arista仅销售网络交换机和基于软件的网络服务。该公司相信，通过将其交换机与软件定义的网络(SDN)解决方案结合起来，可以取代传统的路由器，并通过称为EOS的软件平台锁定其客户。

Juniper是更传统的交换机和路由器制造商，例如Cisco(NASDAQ：CSCO)。它还提供SDN解决方案，并为大型云客户启动更多的硬件和软件服务。

与思科和中国科技巨头华为相比，Arista和瞻博网络在网络硬件市场上都是弱者。根据IDC的数据，Arista在2020年第三季度控制了全球以太网交换机市场的6.4%，低于去年同期的7.6%。

同期，瞻博网络在交换机市场的份额从3.2%下降到2.7%，但在企业和服务提供商路由器市场的份额从10.9%上升到11.8%。

全球第三大网络公司思科在第三季度控制了交换机市场的49.9%和路由器市场的35.5%。华为在交换机市场中所占份额为10.4%，在企业和服务提供商路由器市场中所占份额为28.3%。

但是，思科在这两个市场的份额均逐年下降，而华为在两个市场都面临黑名单和制裁的情况下却扩大了在这两个市场的占有率。它主要通过扩大在中国的业务来抵消其海外损失来实现这一增长。

哪家公司发展更快?

Arista的收入在2020财年下降4%至23.2亿美元。调整后的毛利率从64.1%下降至63.9%，调整后的EPS下降7%。

Arista在很大程度上将这些下降归因于大流行，大流行在整个上半年严重中断了网络升级。但是，其第四季度的收入同比增长了17%，标志着其第一季度实现了一年以上的增长，其调整后的收益增长了8%。

Arista预计其复苏将继续，第一季度的收入同比增长20%-22%，而分析师预计其全年的收入和收益分别增长16%和11%。

Arista将增长归因于企业销售的回升，尤其是微软这样的“云巨头”，高利润软件和服务的不断增加的混合，以及从零散的“数据孤岛”向无缝云环境的长期转变推动了对基于云的云的需求SDN解决方案。

瞻博网络的收入在2020财年持平于44.5亿美元，这是因为它在与Arista一样的大流行相关不利因素中挣扎。由于大流行期间供应链和物流成本的增加抵消了其较高利润软件收入的增长，其毛利率从58.9%降至57.9%。调整后的收益下降了10%。

瞻博网络预计，收入的复苏将比Arista慢。该公司预计其第一季度收入将同比增长约6%，其调整后的收入中点将增长约8%。分析师预计其全年收入和利润将分别增长4%和7%。

像Arista一样，瞻博网络正朝着支持云的硬件和服务方向发展，以抵消对其传统服务提供商产品的需求下降。其云业务连续第二年增长，并期望新的市场机会(包括400G和5G市场)将推动对其产品和服务的长期需求。

估值和股息

在25次交易的阿里斯塔市盈率，这是近一倍Juniper的前锋P / E比率的13。

Arista的股票价格较高，因为投资者预期复苏将更为强劲，但相对于今年的预期增长，瞻博网络的股票也显得便宜。瞻博网络还支付3.4%的远期股息收益率。Arista不支付股息，而Cisco则支付可比的3.3%远期收益率。

我认为今年两只股票都将继续攀升。但是，如果我不得不选择一个，那么我仍然会坚持使用Arista。它产生更强劲的增长，并以更高的利润率运营，并且牢记颠覆性的长期趋势-例如通用的“白盒”硬件和基于软件的路由。