“凯撒”债主、监管轮番登场，凯撒旅游还能好吗？

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不论是经营数据还是监管一系列的追问，似乎都说明凯撒旅游已经到了“生死关头”。

2023年国内外旅游行业的快速反弹让不少亏损数年的上市旅游企业“久旱逢甘霖”。然而在业务快速扭转的同时，此前两年的经营危机还环绕在不少旅游企业头上。近期，*ST凯撒（下称凯撒旅游）收到了三亚房东的进一步催债。由于凯撒旅游整体已实际上资不抵债，负债资产金额较大，该房东直接向法院提出了重组公司申请。不过，该重整申请并未启动。凯撒旅游表示，重整或预重整是否成功也存在不确定性；即使法院决定受理预重整申请，也不代表公司正式进入重整程序。正当旅游行业内对凯撒旅游的遭遇感到唏嘘时，6月28日深交所向凯撒旅游发出关注函，要求公司说明其与房东三亚建设之间的详细债权纠纷信息，并解释公司是否存在通过破产重整逃废债、损害债权人及中小股东利益的行为。6月29日，凯撒旅游又公布了大股东凯撒世嘉、新余柏鸣的连续减持公告，减持规模达总股数的1%。从成交价格来看，凯撒旅游近4天的连续涨停（单日涨幅5%），主要得益于大股东的集中减持。不论是经营数据还是监管一系列的追问，似乎都说明凯撒旅游已经到了“生死关头”。90万“拖垮”上市公司？从公告内容来看，导致凯撒旅游面临重整局面的是89.87万元的租赁欠款。由于租赁合同已于2023年6月初到期，房东三亚商务区开发建设有限公司以凯撒旅游不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向三亚中院申请对公司进行重整，并申请对公司进行预重整。虽然对于一家年入上亿元的上市公司而言，该欠款金额并不多，但数据显示截至2023年1月31日，凯撒旅游未经审计总资产为24.79亿元，净资产为-9.47亿元。同时，2023年一季度财报数据，公司实现营收7679.81万元，净利润亏损4249.42万元，仍无法快速走出亏损阴影。疫情对国内旅游业的冲击，成为了凯撒旅游的头号危机。新消费日报对比此前数年财报数据发现，2017年、2018年凯撒旅游凭借高端出境游以及国内中高端度假等业务，创下营收、净利润新高。2017年公司营收从60亿元左右猛增至80.45亿元，净利润达2.44亿元；2018年公司营收稳定在81.8亿元，净利润2.19亿元。至2019年凯撒旅游营收下降至60.36亿元，净利润1.52亿元，但也持续跨界免税、邮轮等业务形态。2020年以来，国内旅游大都遭受了强烈冲击，关注出境游的凯撒旅游也不例外。连续三年的亏损和营收下滑，让公司不得不从旅游转型，努力发展航空配餐服务和免税等新业务。2020年，为经营免税业务并抓住海南旅游的需求，凯撒旅游还将总部搬迁至海南三亚。及时调整运营策略在同类旅游公司中并不稀奇，但与其他公司不同的是，凯撒旅游的危机来势汹汹。2022年财报显示，凯撒旅游年营收跌至3.2亿元，同比下滑65.99%，净利润亏损达10.22亿元，同比扩大48.11%，旅游业务占比跌至不足20%。在过去三年内，公司累计营收仅为28.75亿元，而合计亏损却达到了24.78亿元。2022年凯撒旅游所有者权益为-6.58亿元，首次出现负资产情况；同年公司经营活动产生的现金流量净额-3.83亿元，同比下降352.89%。不论是其自身评估还是债权人都一致认为，凯撒旅游已无力偿还大部分债务。半年内连收三份关注函连续三年亏损，且始终无法改善经营情况，凯撒旅游很快被监管贴上退市预警标签。2023年至今，凯撒旅游已收到来自深交所的三份关注函。前两份关注函分别涉及2022年财报审计问题，以及公司控股大股东变化情况。其中，关于2022年财报审计问题的关注函遭遇凯撒旅游一再拖延，至今仍未正面回应。6月28日发出的新关注函则提出，凯撒旅游可能通过破产重整逃废债、损害债权人及中小股东利益。据介绍，重整不同于破产清算，是以挽救债务人企业、恢复公司持续盈利能力为目标的司法程序；是不少经营不善的公司调整经营模式，甩开欠债负担，重新开始的好机会。凯撒旅游大股东海航旅游母公司海航集团，就曾通过重整计划出售部分非核心资产，与债权人沟通实现债务减免和延期偿还，以提高公司偿债能力。2023年6月，凯撒旅游孙公司北京凯撒国旅就曾被多名债权人申请破产重整，理由为欠款无法归还，其中也包括对凯撒旅游的上千万元欠款。面对类似的重整局面，凯撒旅游董事会表示愿意积极配合。公告意见显示，若法院裁定公司进入重整，公司将在平等保护各方合法权益的前提下，积极与各方共同论证解决债务问题和未来经营发展问题的方案，争取早日形成重整计划草案并提交债权人会议审议及法院批准。公司将力争通过重整计划的执行，最大程度改善公司资产负债结构，提高公司经营能力，推动公司早日回归健康、可持续发展轨道。在同一份关注函中，深交所还针对大股东违规占用公司资金不还、近期公司股价波动异常等问题提出了关切。努力自救有效吗？面对赖以生存的大规模出境游市场萎缩，凯撒旅游始终在积极自救。2023年4月，凯撒旅游发布了一则自查公告。内容显示，公司主要控股股东之一的凯撒世嘉及其关联单位存在对上市公司7.81亿元的非经营性资金占用。占用的资金使用范围包括：借无实质背景或超出正常业务范围的经营性活动使用资金、借第三方经营欠款名义对外支付资金、代收第三方回款、联合上市公司共同对外投资项目却未能展开有效业务等。据天眼查股权穿透显示，凯撒世嘉及其关联公司大部分由上市公司现任董事长陈小兵实际控制。这可以理解为集团公司内部为开拓新营收增长点进行的“辗转腾挪”，只不过始终未能奏效。过去数年内，凯撒旅游做出的努力还包括基于海南的离岛免税政策与打造国际旅游岛的规划，在海南设立海南同盛世嘉免税集团；与三亚政府建立合作，完善国际游客接待服务、发展高端度假；推出多条国内特色旅游路线；孵化升级健康饮品品牌；稳定配餐业务头部地位等。凯撒旅游还一度试图从京东手中收购途牛部分股权、与众信旅游合并实现业务互补，但最终均未能成功。进入2023年国内外旅游出行全面复苏，凯撒旅游也终于可以将经营重心从配餐业务转移至旅游团运营。据近期凯撒旅游投资者关系活动记录显示，2023年至今，凯撒旅游交易流水持续增长，多日交易流水突破百万，单日最高突破500万。目前公司正在以超预期的速度有序复苏，各项业务数据均持续向好。随着旅游市场逐渐恢复，公司现金流开始出现缓解。业务层面上旅游业务现金流已可以正常运转，截止目前恢复以来每个月都有会300-400人的大型企业团建业务；除北京已开的10家门店外，正在陆续筹建恢复北京以外区域的分公司及服务网点。面对暑期预订高峰，凯撒旅游已经开始提前布局，已推出瑞士亲子游、香港研学、西昌火箭发射科普游、马尔代夫自由行、新西兰自然之旅等路线，其中不少受到热烈咨询及报名。此外，针对巴黎奥运会公司还推出了票务代理销售业务。据介绍，公司2023年还将持续深耕“服务消费+商品消费”两大消费领域，以旅游、食品为核心主营业务，融合文旅新业态及零售消费新模式、免税业务、航旅购支付金融服务。不过，当前出境游仍然受航空班次、签证等因素影响，处于持续恢复中，仅仅恢复正常经营对于凯撒旅游的背后金额巨大的欠款而言远远不够。借旅游业恢复之机积极争取重整，或许也是不错的选择。若想要实现业务重组、卸下债务负担、轻松上阵，凯撒旅游需要做的仍是尽快认真回答来自监管的多份关注函。

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