“亿元”上游吃肉，下游喝汤！千亿“锂茅”去年狂赚200多亿元，比亚迪都甘拜下风

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自锂价进入下行周期，赣锋锂业股价已下跌至腰斩

3月16日晚间，赣锋锂业（002460.SZ）披露2022年业绩快报。公告显示，赣锋锂业2022年实现营业收入418.23亿元，同比增长274.68%；实现归母净利润204.78亿元，同比增长291.67%；实现扣非归母净利润199.28亿元，同比激增585.49%。

“受益于全球新能源产业快速发展，下游客户对锂盐的需求强劲增长，2022年公司锂盐产品的销售价格较2021年同期有较大幅度上涨；公司锂电池板块产能迅速释放，销量明显提升。”赣锋锂业在2022年业绩快报中解释业绩增长的原因。

作为上游锂矿产业的代表企业之一，赣锋锂业的盈利能力非常强。从盈利规模的角度看，超过了新能源龙头车企比亚迪；从净利润率的角度看，超过动力电池龙头宁德时代。“上游吃肉，下游喝汤”的景况再现。

发布业绩快报后的首个交易日，3月17日，赣锋锂业开盘报65.76元/股，小幅高开1.17%。

据时代周报记者了解，2022年全国各地区锂盐正常生产，但市场缺矿缺原料，青海、西藏等地区因气候问题季节性停产，使得市场货源紧缺，锂盐价格加速上行。赣锋锂业曾在2022年三季报中披露，公司三季度锂盐产销环比提升，随着澳矿品位恢复和马洪四期项目投产，四季度及2022年全年锂盐产销持续向好。

作为锂电产业链上游的佼佼者，赣锋锂业正进一步强化资源优势，对上游锂产品布局进一步加强。

2022年10月13日，赣锋锂业完成收购Lithea公司100%股权交易的的对价支付和股权交割。Lithea旗下主要资产PPG项目包括Pozuelos和Pastos Grandes两块盐湖资产，资源总量约1106万吨碳酸锂当量。据公司此前公告，目前PPG项目规划一期年产3万吨碳酸锂产能，视资源情况可扩建至5万吨碳酸锂产能。

只不过，作为大宗商品的一种，锂自带周期属性。2022年三四季度是锂价巅峰时刻，价格一度逼近60万元/吨。2022三季报显示，赣锋锂业实现营业收入276.12亿元、归母净利润147.95亿元；天齐锂业实现营业收入246.46亿元、归母净利润159.81亿元。在锂价上行周期内，天齐锂业业绩略超赣锋锂业。2022年11月后，锂价迈入下行通道，从近60万元/吨一路跌至40万元/吨以下，两者的业绩差或将在2023年一季度报告中披露。

然而，赣锋锂业并不满足于单纯地深耕上游。

2022年8月31日，赣锋锂业公告拟新建6GWh锂电池项目和20亿只小型聚合物锂电池项目，并将新余、重庆锂电池年产能分别提升至10GWh和20GWh。同年9月，赣锋锂业公告与富临精工合建“20万吨磷酸二氢锂一体化”项目，以及与宜春政府共建年产30GWh新型锂电池和7000吨金属锂及锂材项目。

2022半年报显示，赣锋锂业锂电池业务占营收比重已提升至13%，而锂电池回收方面，锂综合回收率在90%以上、镍钴的回收率在95%以上。从上游锂资源、锂化合物再到中游锂电池制造、下游锂电池回收，赣锋锂业正逐渐完成对锂电产业链的垂直一体化布局。

“为进一步拓宽上下游产业布局，报告期末公司的非流动资产增加227.39亿元，其中长期股权投资、无形资产（矿权）、在建工程和固定资产（新建生产线）增加208.38亿元。”赣锋锂业在业绩快报中表示。

赣锋锂业董事长李良彬近期曾表示：“锂盐有60万元一吨的昨天，也可能有10万元一吨的明天。”可见，“锂王”对周期的宿命有着清晰的认知。而对于新能源产业链来说，锂价回归理性有利于长远、整体的发展。

值得注意的是，自锂价进入下行周期，赣锋锂业股价已腰斩。从2021年高点至今，赣锋锂业已从160.07元/股跌至65元/股附近。而据同花顺iFind显示，自2022年至今，赣锋锂业股价跌幅为35.30%，高于行业整体16.51%跌幅。

3月17日，赣锋锂业报收65.88元/股，涨1.35%，市值1230亿元。

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