“三星”手机、PC销量创新低，存储芯片行业大震荡

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“存储芯片行业经历寒冬，这可能是一次洗牌的序幕。

手机、PC在内的下游终端出货量持续下滑，寒气逐渐往上游供应链传递。而存储芯片作为芯片行业中出货量最多的品类，整个行业寒风阵阵。存储芯片可以大致分为DRAM芯片（内存）和NAND Flash（闪存）两个方向：在DRAM领域，三星、海力士、美光吃下了前者市场95%的份额。在NAND Flash领域，三星、海力士、铠侠、西部数据、美光群雄割据，占据了九成市场。但如今，这些存储芯片寡头的日子已经不太好过。各家的财报可以看出一丝端倪。三星电子不久前发布的2022年Q4发布的财报显示，半导体业务的收入同比下滑了24%，利润下滑了97%，是最近13年的最低水平。海力士这边，过去十年每个季度都盈利的日子结束了，在2022年Q4首次出现由盈转亏；海光此前发布的Q4财报也显示，净利润同比下滑了23%。存储芯片是电子系统当中负责数据存储的核心单元，几乎所有的设备都需要搭载，占据了全球芯片出货量的1/3。2022年以来，存储芯片无疑是此次芯片下行周期中被猛烈冲击的一个领域。集邦数据表示，预计2023年DRAM价格将在Q1、Q2分别下降20%和11%。为此，行业内的各家都在寻求积极办法应对，减产、裁员、清库存等。但需求低迷、努力清库存的日子还会持续一段时间。展望未来，三星电子给出的预测颇为消极——三星电子首席执行官韩钟熙称，“我预计这种艰难的商业环境今年将继续下去”。好在接受现实对于存储芯片从业者来说不是什么难事。存储芯片行业一个典型的特点是，不仅仅量大，各家提供的产品差异度低，较为同质化，存储芯片因此具有典型大宗商品的属性，剧烈的周期性变化时有发生。而回溯存储芯片过去几十年的发展历程也可以发现，恰恰是在低谷期，才蕴含着巨大的超车机会。调整供需，存储芯片厂商集体缩产能三年的疫情翻篇，但存储芯片行业尚处于艰难的去库存时代。库存的大山不是一天产生的，而是过去三年供应链的连锁反应所致。疫情初期，各大消费电子厂商预期过高，以及疫情导致的工厂停产，导致行业出现了严重的缺芯潮，为了积极应对，彼时全球的存储芯片厂商开都足马力积极扩产。市场需求瞬息万变，尤其是去年全球加息、高通胀等诸多负面因素叠加，消费者的购买力下滑，消费电子行业出现历史性的疲软。而芯片供应链端向来对市场反应有着一定的滞后性，供应链对于下游的砍单请求有一定的消化时间。这就导致了，疫情初期扩产尚未停止，而下游已经吃不下这么多的芯片。供应增加而需求减少，芯片厂商和渠道商出现了大量的芯片淤积。市场的金科玉律不会改变，库存高企之下，存储芯片市场出现了量价齐跌的情况。为此，存储芯片厂商不得不通过各种削减支出的方式来挽救利润。美光此前就宣布在2023财年的资本支出计划削减30%，美光的CEO梅赫罗特拉曾称，公司削减资本支出的方式多种多样——包括减少高管的薪资，暂停全公司员工奖金发放、暂停新工厂的建设，甚至是不惜削减先进半导体制造工艺上的研发投入等等。不过，海力士在成本削减的态度更激进，这家公司称将2023年的资本支出削减50%。不过，这些方法只能短期帮公司过冬，最棘手的还是需要调整供需。为此，从2023年开始，存储大厂们集体推进减产，从源头上减少芯片供应。比如，铠侠此前宣布旗下的NAND闪存工厂晶圆生产量减少30%；美光这边也传出缩减20%的产能。黑夜不会持续太久。浙商证券一份报告对未来消费电子芯片未来的走势做出了预判，报告中称，目前厂商尽管处于“主动去库存”阶段，但未来随着全球经济的回暖，手机/智能家电/智能汽车等下游消费电子需求复苏，未来存储芯片价格将逐渐趋于平稳，预计Q2-Q3期间出现下一个价格周期拐点。芯片下行周期，藏着弯道超车的机会多数存储厂商已经做出了明确缩减产能的表态，只有三星态度始终暧昧。

三星电子早前曾经表示，2023年将推进必要的基础设施投资，产能将提升10%，以应对未来中长期的需求，并且资本支出计划将于前几年持平。但在行情持续低迷的近期，行业中一直有多方信息猜测三星或将跟进行业大势，减少存储芯片产能，但对此传闻，三星没有对此再做出明确回应。不跟进减产，这种逆周期投资的决策不难理解，三星在成长历程中，就多次从这种反周期投资的策略中获利。在三星夺得DRAM内存头筹之前，有过一段艰难的时光。在1985年，DRAM市场持续走低，日本在内的产业也如同今天多数存储芯片寡头一样减少生产，英特尔在内的美国公司为求存减少投资，而三星则选择孤注一掷，持续扩产，开发存量更大的DRAM芯片——而彼时，三星的半导体业务每年亏损达到20亿元，股价也持续下滑。直到1987年，行业才有出现转机，随着DRAM芯片价格回升，以及客观环境上日本企业遭受美国当局严厉反倾销调查，鹬蚌相争渔翁得利，三星的DRAM半导体才逐渐步入盈利线。同样的解题思路，三星也用在了液晶面板的投资上。回溯半导体的发展历史，可以发现，几乎每一个下行周期都是芯片玩家洗牌的过程，资金储备充足、技术更先进的大公司，往往会顺势以更低的价格收购在竞争中败下阵来的中小型公司，以补充研发实力。也正是并购，存储芯片巨头的宝座不断切换，产业重地发生区域转移——从最早的20世纪70年代的以英特尔、TI、莫斯泰克为主导的美国市场，切换到80年代以东芝、日立主导的日本市场，再到90年代的以三星为主导的韩国市场，并且延续至今。如今全球的存储芯片行业巨头已经所剩无几，并购整合的火花依旧在寡头之间闪现。DRAM芯片的市场格局相对稳定，NAND闪存芯片领域竞争持续。此前有信息指出，西部数据不久前获得60亿元的投资，计划拆分闪存业务与铠侠合并。这两家厂商，市场份额排名分别为第二、第四，加起来正好与第一名的三星齐平，也正好是美国和日本市场闪存芯片领域最大玩家。这意味着，曾经在存储芯片领域互相抗争的两个国家，即将重新达成合作绞杀新玩家。如果一切成真，对此最焦虑的会是三星。三星业绩的持续下滑，已经产生了更加深远的影响——存储芯片支撑起了韩国出口的半壁江山，而根据韩国1月份发布的报告显示，半导体出口连续半年出现同比下滑，出现有史以来最大的贸易逆差。这次存储芯片的寒冬，也可能是一次新洗牌的序幕。

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