“基点”欧美股债市场反弹、美元指数下跌 美联储12月将放缓加息步伐？

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10月25日晚间，美国和欧洲国债收益率均出现下跌。9月下旬以来，英国政策黑天鹅事件对英国及欧洲、美国国债市场均造成较大冲击。英国新首相苏纳克就任后，英国10年期国债收益率恢复至9月23日前首相特拉斯减税计划公布前水平，美国和欧洲多国国债收益率也出现趋于平稳的迹象。

10月26日早，美股反弹收高，欧股也多数上涨。分析认为，近期市场对于美联储将在12月放缓加息步伐的预期升温，美债收益率或将在今年四季度见顶，此后回落。

欧美股债反弹 英债收益率抹去减税计划公布后涨幅

周二晚间，欧美国债收益率出现普跌，欧美股市上涨。

美国债市方面，周二各期限美债收益率普遍回落，其中长期限债券收益率跌幅明显。被视为全球资产定价之锚的10年期美债收益率跌14.7个基点报4.107%，日内最深下行至4.05%。10月20日至24日，10年期美债收益率连续四个交易日维持在4.2%上方，目前已回吐上周四以来涨幅。

其他期限美债收益率也多数出现下跌，2年期美债收益率跌2.7个基点报4.488%，3年期美债收益率跌6.4个基点报4.469%，5年期美债收益率跌10.6个基点报4.267%，30年期美债收益率跌12.3个基点报4.266%。

美债收益率回落意味着债券价格的上升。美股也出现上涨。截至周二收盘，道指涨1.07%，标普500指数涨1.63%，纳指涨2.25%。

与此同时，欧洲主要国家的10年期国债收益率同步出现下跌。周二收盘，欧元区基准的10年期德债收益率跌超17个基点至2.17%，创10月7日来最低。上周五（10月21日），10年期德债收益率最高触及2.5%，创十一年最高。除德国国债之外，其他国家国债收益率均下跌，意大利10年期国债收益率跌超20个基点至4.35%，法国10年期国债收益率跌超17个基点至2.69%；英国10年期国债收益率下跌11个基点至3.64%，自9月23日特拉斯减税政策公布后英国10年期国债收益率一度暴涨至4.5%水平，直至10月中旬仍保持在4%以上高位，目前的收益率已经抹去9月23日以来的涨幅。

欧洲股市主要股指多数上涨。周二收盘，欧元区STOXX50指数涨1.64%，德国DAX指数涨0.94%，法国CAC40指数涨1.94%，英国富时100指数跌0.01%。

美联储12月放缓加息步伐预期升温 美元指数下跌

分析认为，美债收益率的下行与美联储放缓加息步伐的可能性有关。在9月份加息后，美联储官员一直在传递鹰派加息信号，强调加息遏制通胀的必要性，但投资者对加息会导致经济衰退的担忧越发强烈。

近期公布的一系列经济数据已经显示出低迷迹象，10月24日，10月美国标普全球采购经理人指数(PMI)出炉，初值报47.3，较上月下跌，该指数衡量制造业和服务业活动，显示美国经济正在收缩。除此之外，美国谘商会10月25日公布的10月消费者信心指数录得102.5，为8月以来的最低读数。该指标是衡量经济活动中消费者信心水平的指标，该指标的下跌意味着消费者的乐观度在下降。 

经济指标的低迷可能给美联储带来压力，市场开始猜测美联储是否会在12月放缓加息步伐。

今年以来，美联储已经加息五次，累计加息300个基点，6月、7月、9月连续三次加息75个基点，创自1981年以来最密集加息幅度，目前联邦基金利率已经达到3.00%-3.25%区间。目前，市场对于11月美联储将加息75个基点的预期较为一致，但对于12月加息50个基点还是75个基点仍存较大分歧。芝商所（CME）“美联储观察”工具显示，市场预期美联储11月加息75个基点至3.75%-4.00%区间的概率高达93.7%；对于12月加息50个基点的预期概率为47.6%，加息75个基点的预期概率为49.5%，相较于一周前，加息50个基点的预期有所增强。

华西证券宏观首席分析师孙付提出，今年美联储或仍有125个基点的加息空间，加息过程可能延续至2023年一季度，终点目标大概为4.75%-5%，至明年年末可能存在政策逆转。对于美债而言，预计今年底3个月期美债利率升至4.5%附近，10年美债利率在四季度见顶，后续将有所回落。

中金公司分析师李昭等提出，当前，美债利率定价已经明显脱离均衡价格，美国通胀居高不下，美联储激进紧缩，理应推高利率，但即使假设美联储加息至4.8%停止，十年期美债利率均衡价格也仅为3.2%，市场定价已经高于均衡价格接近100个基点。未来，美国经济进入衰退已成定局，经济放缓将带来通胀明显改善，美债利率大幅下行也是大概率事件，预计十年期美债利率将下行至3%，兑现时间为2022年四季度至2023年一季度。

东吴证券分析师李勇认为，美债和美股后续走势需把握美国通胀拐点（即核心通胀下行）和美联储政策拐点。通胀拐点或将在2023年1-2月确认，美联储政策拐点可能要等到2023年4-5月确认，在两个拐点之间，融资条件将进一步收紧，美股将进一步下行，美债利率也将下行。明年下半年，伴随美联储货币政策转鸽，中美、美欧、美日货币政策错位修复，滞胀格局边际缓解，全球经济或迎来一波“小阳春”，利多股债资产。

随着市场对于12月美联储放缓加息的预期升温，美元指数出现显著下跌，周二纽约尾盘，美元指数跌0.99%至110.88，为自10月5日以来首次失守111。非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.92%报0.9965，英镑兑美元涨1.68%报1.1470。

对于欧洲而言，英国即将迎来的新首相里希·苏纳克给近期的市场带来了一定的希望。英国前首相特拉斯上任后宣布的激进减税计划引发了英国国债市场的暴跌，英格兰银行被迫干预支撑英国债券，英国股市、英镑也大幅受挫，全球市场联动被波及，英国新首相被市场寄予了修正经济政策、恢复金融稳定的希冀。

除此之外，市场还在等待欧央行10月议息会议结果。本周四（10月27日）将迎来欧央行10月议息会议。今年9月欧央行已经加息75个基点，目前市场预期10月欧央行或将继续加息75个基点。

新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 徐超 校对 卢茜

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