这两个中游玩家的收益率差异很大

金德·摩根(Kinder Morgan)(NYSE：KMI)是领先的中游合伙企业，为投资者提供6.4%的丰厚收益。同时，Plains All American Pipeline(NASDAQ：PAA)的收益率高达8%。

鉴于这两家公司都在相同的一般行业中运营，因此很容易被高收益吸引。但是在购买之前，有一些事情要知道。最终，在这种情况下，较低的收益率可能是更好的长期选择。

说到股息

由于人们普遍认为中游业是寻找收益的好地方，因此，这是讨论Kinder和Plains All American的一个有价值的起点。然而，这个故事并不是那么完美。

大师有限合伙公司Plains All American在2016年削减了发行量，然后在2017年又削减了发行量，总计下降了57%。管理层希望改善负债累累的资产负债表，同时将业务模式转向增长。由于似乎取得了一些进展，它在2019年将分布增加了20%，但由于当前局势颠覆了能源市场，到2020年又减少了50%。

再一次，关键目标是减少债务。现在的分配比2016年初的水平低约75%。如果您正在寻找可靠的收入存量，Plains All American似乎并不是一个特别好的选择。

与此同时，金德·摩根(Kinder Morgan)也于2016年削减了股息。但它的发展方向完全不同，前期减少了75%。在进入资本市场十分困难的时期，管理层要求以牺牲股利为代价投资于资本支出项目。这部分是由于负债累累的资产负债表，但是大幅削减债务的决定实际上使股息投资者有一个更加可预测的未来。

股息在2018年增加了60%，在2019年增加了25%。该计划是在2020年再增加25%的股息，但大流行阻碍了这一趋势。在加息修剪至5%。

公平地说，金德·摩根(Kinder Morgan)曾表示，在首次降息前几个月，它将在2016年将股息提高10%。而且它没有达到其最初的2020年股息计划。对于真正保守的类型，金德·摩根(Kinder Morgan)需要考虑非常真实的信任问题。但是，与“全美平原”相比，分红投资者的整体表现似乎更好。

问题的核心

全美平原人面临的问题之一是，其很大一部分业务与将石油和天然气从油井转移到更大的长途运输选择紧密相关。在行业中，这被称为“聚会”。

由于能源部门的供求关系仍然脆弱，尚不清楚何时对平原的需求所有美国人的运输服务将以实质性方式回升。也就是说，该业务在第四季度的未计利息，税项，折旧和摊销前的调整后收益(EBITDA)同比下降了15%(全年下降了6%)。优于合伙企业的供应和物流部门，后者在第四季度下降了98%(全年下降了约75%)。

这两个部门共同构成了合伙企业的大部分业务。供应和物流尤其要承担商品价格风险，到2020年，这显然不是一件好事。它还强调了全美平原公司业务的固有波动性，以及为什么希望获得可靠股息的投资者可能希望将目光投向其他地方。

仅该一项业务在2019年就贡献了调整后EBITDA的近四分之一，因此，难怪当该业务在2020年陷入如此严重的衰退时，合伙企业削减了发行额。能源是一家商品行业，容易出现大起大落，Plains All American将投资者置于那。

金德·摩根(Kinder Morgan)有所不同。它的业务主要是收费的，并受到使用各种资产基础的长期合同的推动。该公司所有主要业务的经调整EBITDA均较低，其产品管道部门在2020年下降18%，而终端业务下降16%。但是，其天然气管道集团的规模仅是该公司第二大部门的四倍左右，但仅下降了3%。

换句话说，金德·摩根(Kinder Morgan)的业务核心保持相对良好，边缘处于弱势。即使是承担大宗商品风险的业务，例如其CO2业务(经调整的EBITDA在2020年下降8%)，也表现出优于Plains All American的供应和物流业务。

总而言之，金德·摩根(Kinder Morgan)看起来风险较小，这使其成为此处更可取的选择。

该怎么办

在这种比较中，相比于Plains All American，与Kinder Morgan相比，寻求可靠股息股的投资者可能会更好。但是在中游的大海中还有其他鱼类，因此，如果您正在寻找这对鱼类，则可能需要扩大搜索范围，然后才能做出最终决定。

例如，企业产品合作伙伴和Enbridge是该行业中另外两个高收益的选择，它们每年都有数十年的增长。与肯德摩根(Kinder Morgan)相比，与其中一位相比，大多数投资者可能会更好。